事件:公司发布2023 年一季报,报告期内公司实现营收2.22 亿元,同比+3.20%,实现归母净利润0.28 亿元,同比+24.47%,扣非净利润0.18 亿元,同比-17.11%,毛利率27.12%,同比+0.41pcts。
短期或因多因素影响业绩承压,长期成长趋势不变:23Q1 公司收入实现微增,下游需求整体景气度尚未大幅回暖,部分新品也未进入快速增长期。扣非净利润同比有所下滑,我们推测是市场开拓、奖金发放、新品前期研发带来相关费用增长,对利润形成一定挤压。加上政府补助与理财产品投资收益的非经常性损益影响约1000 万元,归母净利润同比有所增长。展望后续,下游泛消费需求有望企稳复苏,公司在智能汽车、XR 等领域卡位优异,业绩有望迎来快速成长期。
AI 时代XR 空间广阔,微传统系统迎成长机遇:2023 年苹果MR 入局有望催化行业热潮,AI 时代XR 入口地位明确,长线空间广阔。公司IPD 调节模组凭借精密制造能力在国内VR 龙头占据独供地位,年内有望发布的苹果MR 同样有望搭载且价值量有望提升,未来屈光调节环节公司亦存潜在机遇,长线受益下游终端放量及视觉调节环节升级迎价量齐升。
汽车电子绑定大客户,智能化驱动微传统系统应用涌现:公司在汽车电子行业,与博世、比亚迪、长城及其他国内主要汽车行业客户有多年的合作基础,微传动系统在尾翼、尾门、屏、门把手等环节已有合作进展。公司深度绑定下游大客户,随着未来汽车智能化渗透率提升微传统系统应用不断涌现,公司有望享有更多发展机遇。
投资建议:公司短期业绩承压,微传动系统壁垒高筑,未来XR、汽车领域持续拓展业绩有望快速增长。我们预计公司23/24/25 年归母净利润为1.91/3.04/4.51 亿元, EPS 为1.11/1.78/2.63 元/ 股, 对应PE 倍数为64.68/40.54/27.36 倍,维持“增持”评级。
风险提示:原材料价格上涨风险;XR、汽车等下游需求不及预期风险;研发项目不及预期风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )
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