青岛啤酒(600600):Q1业绩开门红 高景气延续

2023-05-01 13:30:15 和讯  东北证券李强/阚磊
  事件:
  公司于2023年4 月24 日发布2023 年第一季度报告,2023Q1 公司实现营业收入107.06 亿元,同比增长16.27%;归母净利润14.51 亿元,同比增长28.86%;扣非归母净利润为13.49 亿元,同比增长32.07%。
  点评:
  Q1 销量、收入和利润全面创同期历史新高,中高档以上增速快于整体。2023Q1 公司实现啤酒销量236.3 万千升,同比增长11.02%,其中主品牌青岛啤酒实现产品销量140.1 万千升,同比增长7.45%。受益于中高档及以上产品销量同比增长11.55%至98.4 万千升,2023Q1 吨均价达4530.8 元/千升,同比增长3.41%。中高档以上产品的销量增速高于整体销量增速0.53pct,公司产品结构稳步优化升级。
  原材料成本影响仍在,开源节流助盈利稳健提升。2023Q1 吨成本同比增长2.63%至2794.7 元/千升,产品结构升级拉动毛利率同比提升0.47pct至38.32%。在费用方面公司也积极推行控本增效,2023Q1 销售/管理费用同比增加13.38%/-9.98%,销售费用增幅较大预计为公司积极把握啤酒消费市场复苏机遇,加大营销与费用投放所致。2023Q1 销售/管理费用率同比下降0.35/0.87pct 至13.84%/2.99%;净利率同比提升1.25pcts 至13.76%,开源节流效果显著,盈利水平稳健提升。
  创新与数字化转型并驱,盈利能力有望继续改善。公司积极创新营销模式,加快数字化营销步伐。以“体育营销+音乐营销+体验营销”为主线,积极培育时尚消费业态,持续提升品牌影响力和竞争力。公司全产业链一体化啤酒产业园区项目—青岛啤酒智慧产业园120 万千升啤酒项目等数字化、智能化工厂相继竣工投产,有望推动公司市场运营能力和盈利能力的不断提升。
  投资建议:餐饮和夜场渠道消费场景恢复,淄博烧烤火爆出圈,有望带动啤酒旺季消费氛围。公司坚持高端化战略,产品结构稳健升级,原材料端成本压力缓解,盈利进入上行通道。预计公司2023-2025 年归母净利润为44.08/51.33/58.91 亿元,2023-2025 年EPS 为3.23/3.76/4.32 元,维持公司“买入”评级。
  风险提示:啤酒旺季销售不及预期,原材料价格剧烈波动。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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