中国联通(600050):持续受益数字经济 产数占收比创新高

2023-05-01 10:30:07 和讯  华金证券李宏涛
  投资要点
  事件:2023 年4 月19 日,中国联通发布2023 年第一季度报告,2023Q1 公司实现营业收入972.22 亿元,比上年同期增长9.2%,实现归母净利润22.66 亿元,同比增长11.6%。
  业绩增长符合预期,归母净利润两位数增长。公司把握数字经济发展潮流,大力发展“大联接、大计算、大数据、大应用、大安全”五大主责主业,经营业绩实现良好发展。2023 年第一季度公司实现营业总收入972.22 亿元,同比增长9.2%,归母净利润/扣非归母净利润达到22.66 亿元/20.15 亿元,同比增长11.6%/0.4%,营业收入和净利润仍保持高速增长,一季度实现经营现金流173.62 亿元,同比大幅增长21.6%,经营现金流占营业收入比达到17.9%,同比改善1.9%,资产负债率45.9%,保持合理水平,经营质量也不断提升。
  产业互联网保持韧性,联通云营收增速超40%。2023 年第一季度,公司实现互联网收入223.89 亿元,占主营业务收入比突破26%,同比提升2.1 个百分点。截止报告期,公司不断深化“5+4+31+X”新型数据中心体系建设,IDC 机架数达到37.2万,持续丰富云资源储备,2023Q1“联通云”收入达127.9 亿元,同比增长40%。
  大数据方面,公司在数字政府、数字金融、智慧文旅、数据安全等领域持续复制标杆项目,2023Q1 实现收入14.98 亿元,同比增长54.2%。数字化应用方面,公司在数字政府、智慧城市、工业互联网等重点行业领域打造超过1.9 万个5G 规模应用,5G 虚拟专网服务客户已达4562 家。
  基础主业增长稳健,大连接规模持续增加。公司全面强化用户融合化、群组化,引领大联接规模价值发展。截止报告期,公司“大联接”用户规模达到9 亿户,其中5G 套餐用户达到2.24 亿户,推动公司移动主营业务收入实现人民币438.23亿元,同比提升4.4%,移动用户ARPU 达到44.9 元,同比提升0.9 元;固网宽带接入收入同比提升3.1%,达到人民币118.56 亿元。公司加速推进人机物泛在互联,加快发展物联网和工业互联网,物联网终端连接数达到4.16 亿个。
  数字推动经济方式变革,数据流量需求持续释放。近年来,随着国家的政策支持、基础设施的大力建设以及数据应用的推广,互联网用户数量不断扩大,流量使用不断升级。截止2023 年3 月末,三家基础电信企业的固定互联网宽带接入用户总数达6.04 亿户,比上年末净增1457 万户,移动电话用户总数达17.05 亿,比上年末净增2161 万户,蜂窝物联网终端用户19.84 亿户,比上年末净增1.39 亿户。截至3 月末,移动互联网用户数达14.8 亿,比上年末净增2857 万户,一季度移动互联网累计流量达668 亿GB,同比增长13.7%。互联网用户的扩大推动数字消费深入到人们的生活领域,不断创新消费内容和消费形态;产业领域,人工智能、大数据等新兴形态不断赋能传统产业发展,产业数字化融合应用成果不断涌现,带动数据流量市场需求持续释放。
  投资建议:中国联通作为通信领域的领先企业,在坚持“强基固本、守正创新、融合开放”的战略指引下公司经营成果显著。我们预测公司2023-2025 年收入3860.01/4193.91/4552.48 亿元,同比增长8.8%/8.7%/8.6%,归母净利润分别为85.26/97.30/109.57 亿元, 同比增长16.8%/14.1%/12.6% , 对应EPS 为0.27/0.31/0.34 元,PE 为20.0/17.5/15.5,首次给予“增持”建议。
  风险提示:产业互联网业务发展不及预期;5G 业务发展不及预期;共享共建不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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