美的集团(000333)：Q1收入业绩稳健增长 推出员工持股计划

　　事件
　　公司发布2022 年年度报告暨2023 年一季度报告，2022 年公司实现营业收入3457 亿元，同比上涨1%；实现归母净利润296 亿元，同比上涨3%；实现扣非归母净利润286 亿元，同比上涨10%。其中，单四季度实现营业收入739 亿元，同比下滑8%；实现归母净利润51亿元，同比下滑1%；实现扣非归母净利润45 亿元，同比上涨35%。
　　23Q1 公司实现营业收入966 亿元，同比上涨6%；实现归母净利润80 亿元，同比上涨12%；实现扣非归母净利润77 亿元，同比上涨10%。
　　公司拟向全体股东每10 股派发现金25 元（含税），送红股0 股（含税），不以公积金转增股本。
　　核心观点
　　Q1 空调行业逐步回暖，B 端业务发展态势良好。据奥维云网数据显示，23Q1Q1 空调行业整体零售量同比增长4%，零售额同比增长10%，分渠道看，线上销量同比增长12%，销售额同比增长13%；线下销量同比下滑2%，销售额同比增长8%，空调行业需求整体回暖。公司库存水平明显下滑，Q1 存货同比下滑20%，智家家居业务逐步回暖。另外，公司楼宇科技事业部、机器人与自动化事业部、工业技术事业群报告期收入分别为78 亿元（同比+41%），76 亿元（同比+27%），62 亿元（同比+11%），B 端业务发展态势良好。
　　公司发布2023 年员工持股计划，本次持股计划资金总额为5.65亿元，参与的高管人员包括公司总裁及副总裁10 人、其他高管2 人，下属单位总裁及核心管理人员135 人，总持股比例达24.95%。公司发布员工持股计划，助力公司中长期战略执行、业绩提升。
　　盈利能力改善趋势明显。23Q1 公司销售毛利率为24.04%，同比+1.86 个pct，环比-2.53 个pct；销售净利率为8.46%，同比+0.46 个pct，环比+1.51 个pct；毛销差为15.3%，同比+1.48 个pct，环比-1.1 个pct。
　　费用端来看，公司Q1 销售/管理/研发/财务费用率分别为8.74%/2.9%/3.4%/-0.74%，同比分别+0.38/+0.28/+0.18/+0.53 个pct。
　　维持“增持”评级。我们预计公司2023-2025 年营业收入分别为3803/4183/4601 亿元，同比分别增长10%/10%/10%，归母净利润分别为334/367/416 亿元，同比分别增长13%/10%/13%，摊薄每股收益分别为4.75/5.23/5.93 元，对应PE 分别为12/11/10 倍。我们看好公司未来表现，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　原材料价格波动风险、宏观经济波动风险、汇率波动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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