中国天楹(000035):资产剥离致短期业绩承压 持续推进“环保+新能源”双轮发展

2023-05-04 13:30:06 和讯  德邦证券郭雪
  事件:公司发布2022 年年报及2023 年一季报,2022 年公司实现营业收入67.07 亿元, 同比减少67.43%, 实现归母净利润1.23 亿元, 同比减少83.06%,实现扣非归母净利润4.18 亿元,同比减少42.54%。23Q1 公司实现营业收入11.17 亿元,同比减少7.28%,实现归母净利润4591.29 万元,同比增长7.62%,实现扣非归母净利润4338.19 万元,同比减少3.11%。
  剥离Urbaser、Geesink 等资产,致业绩出现短期波动。2021 年10 月和2022年11 月,公司完成对 Urbaser,S.A.U.100%股权以及 Geesink Norba HoldingB.V.100%股权的出售,受 Urbaser, S.A.U.与 Geesink Norba Holding B.V.在资产交割完成后不再纳入公司财务报表合并范围,公司业绩有所下滑。根据公司公告,2022 年公司实现营业收入 67.07 亿元,较上年下降 67.43%;实现归属于上市公司股东的净利润1.23 亿元,较上年下降 83.06%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.18 亿元,较上年下降 42.54%;实现每股收益0.05 元,较上年下降 82.76%。
  公司垃圾焚烧主业稳步增长,境外项目相继投运带来新能动。2022 年全年,公司境内外各运营(含试运营)垃圾焚烧发电项目合计实现生活垃圾入库量约491万吨,同比增长20%;实现上网电量约13.6 亿度,同比增长27%;公司越南河内项目、深圳天楹提标改造项目、重庆铜梁项目一期、陕西蒲城项目一期以及宁夏固原项目一期相继投入运营。我们认为未来随着新项目的取得以及在建项目投产,公司垃圾焚烧规模将得到进一步提升,支撑公司业绩稳定增长。
  新能源业务高速成长,重力储能持续推进。2022 年公司已成功实现总部园区3.1MW 屋顶分布式光伏项目、菏泽能楹 5.9MW 分布式光伏项目以及菏泽光楹5.5MW 分布式光伏项目并网发电。与此同时,公司也在加速推进如东100MWh重力储能项目。2022 年 9 月,公司与通辽市人民政府、中国投资协会达成战略合作,在“十四五”期间共同打造通辽千万千瓦级风光储氢氨一体化零碳产业园,公司计划利用新能源配重力储能,发展氨为储氢介质,贯通可再生能源、储能、氢能和传统产业,开发出一条符合我国能源结构特点的“清洁高效绿氨合成-安全低成本储运氨-无碳高效氨氢利用”的全链条“氨-氢”绿色碳循环经济路线,展现了公司“环保+新能源”双引擎驱动战略的发展方向,并对公司新能源业务发展和经营业绩提升产生积极影响。
  投资建议与估值:公司出售资产造成公司业绩短期波动,我们根据公司经营情况,调整盈利预测,我们预计2023 年-2025 年的营业收入分别为67.03 亿元、104.83 亿元、121.78 亿元,增速分别为-0.1%、56.4% 、16.2%,归母净利润分别为5.46 亿元、7.84 亿元、9.85 亿元,增速分别为342%、43.6%、25.6%,维持“买入”投资评级。
  风险提示:项目推进不及预期,国家政策变化风险,行业竞争加剧风险,海外项目投资风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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