纽威数控(688697):23Q1收入稳健增长 盈利能力逐渐改善

2023-05-05 07:15:17 和讯  申万宏源研究王珂/李蕾/刘建伟/苏萌
  事件:
  公司发布2023 年一季报,2023Q1 实现营业收入5.28 亿元,同比+23.49%,环比+5.89%;归母净利润7172.67 万元,同比+35.63%,环比-1.20%;扣非归母净利润6663.29 万元,同比+44.75%,环比+22.41%,业绩符合预期。
  公司点评:
  一季度营收稳健增长,净利润同比增长35.63%。2023 年一季度,随着公司下游行业需求逐渐复苏,公司新接订单增长,营业收入稳健增长,同比+23.49%,归母净利润同比增长35.63%,归母净利润增速高于营业收入,主要系公司收到政府补助增加。2023Q1 公司经营性现金流净额442.33 万元,同比-71.17%,主要系2023 年一季度到期的部分应收票据已于2022 年贴现。
  控费效果显著,净利率同比提升。2023Q1 公司毛利率26.15%,同比-1.04pcts,环比-1.04pcts;2023Q1 公司净利率13.59%,同比+1.21pcts,环比-0.98pcts,2023Q1 销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别6.15%/1.98%/4.25%/0.43% , 同比-1.82/+0.14/+0.68/+0.40pcts,我们判断销售费用率下降主要系公司完善了经销商年度奖励政策,带来销售服务费用下降;研发费用率上升主要系公司重视研发创新,研发投入持续增加。
  专注研发创新,完善销售布局打开下游市场空间。公司专注于数控机床领域的研发创新,持续扩大优势产品的产能,不断加快新产品的开发速度,每年制定新产品开发计划和关键技术研究计划,并建立研发投入核算体系,为产品研发和技术突破提供保障。公司目前已建立了一支高素质、高效率、经验丰富的技术研发队伍,截至2022 年底,公司总研发人员187 人,占员工总数的16.18%。同时,公司不断提升自身技术实力和品牌效应,采取经销为主直销为辅的销售模式,按照区域及规模配置销售人员,加大营销网点布局及销售团队建设力度,在重点区域提高公司数控机床的份额,扩大市场覆盖范围。
  维持盈利预测,维持“买入”评级。考虑到公司产能扩张以及产品高端化带来均价提升,我们维持盈利预测,预计2023-2025 年归母净利润分别为3.47/4.48/5.47 亿元,公司目前股价(2023/05/04)对应2023/24/25 年PE 分别为22、17、14X,维持买入评级。
  风险提示:宏观经济波动的风险、下游行业需求波动的风险、核心零部件进口依赖的风险、产能扩张进度不及预期的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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