百纳千成(300291)：内容储备丰富 积极拥抱AI新技术

　　本报告导读：
　　公司积极拥抱AI新技术，在后续的动画电影中有望得到应用，内容储备丰富，持续加强IP 运营能力。
　　投资要点：
　　AI应用可期，内容储备丰富。公司已经在动画电影的制作中运用AI技术，未来有望借助AI 实现降本增效。近两年电影和剧集储备丰富，此前收购永兴坊文商旅加强IP 运营能力，未来有望开拓更多IP 变现的渠道。我们维持此前的盈利预测不变，预计2023-2025 年EPS 分别为0.36/0.50/0.62 元，维持目标价10.80 元，维持“增持”评级。
　　事件：公司公布2022 年及2023 年一季度业绩报告。2022 年实现营业收入4.69 亿元（-42%），实现归母净利润2,080 万元（-69%）。2023Q1实现营业收入4,285 万元（-21%），实现归母净利润-1,417 万元（15%）。
　　业绩略超预期，积极拥抱AI 新技术。公司在2021 年上映的电影《雄师少年》中已将AI 技术运用于角色、场景和动画表演等方面。在后续筹备的《雄狮少年2》、《逐日少年》等动画电影中，公司拟将AI 应用于人物形象开发、动画分镜制作、声音合成等多个流程。且已在大模型的基础上，基于积累的数字资产形成了自有动画辅助制作模型，在降低成本的同时有助于提升影片的展现效果。
　　储备影视内容充足。剧集方面，《火星孤儿》、《上有老下有小》、《无与伦比的美丽》等4 部剧已完成取证待排播，《祈今朝》等3 部剧进入后期制作，另有7 部以上剧集在拍摄或筹备中。电影方面，《敦煌英雄》、《远大前程》等6 部电影已完成拍摄，《穿过月亮的旅行》、《太空春运》、《全频带阻塞干扰》等8 部以上电影正在拍摄或筹备中。
　　风险提示：电影票房不及预期，剧集回款较慢等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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