中信出版(300788)：大众出版市场龙头 23Q1重回正增长

业绩摘要：
3 月28 日，公司发布2022 年业绩，全年营收同比减少6.31%至18.01 亿元，归母净利润同比减少47.81%至1.26 亿元；4 月27 日，公司发布2023 年一季度业绩，单季度营收同比增长3.69%至4.27 亿元，归母净利润同比增长2.57%至0.42 亿元。
点评：
看点1： 23Q1 营收复苏，净利润实现正增长。2022 年，公司由于外部环境的冲击主动撤店，全年营收同比减少6.31%，归母净利润同比减少47.81%，撤店损失对利润的影响占归母净利润的30%。2023Q1，公司营收同比增长3.69%，已经初显复苏趋势；单季度归母净利润同比增长2.57%，重回正增长。
看点2：领跑大众出版市场，内容电商优势凸显。2022 年公司出版业务跑赢行业大势，稳居大众图书市场首位，实洋市场占有率3.03%，同比提升0.15 个百分点。公司快速搭建自播电商账号矩阵，根据出版人书业自播排名榜单，中信出版旗下的5个账号位列前10 强。公司文化消费业务加速转型，关闭多家低效实体店面，改造存量店面。
看点3：重点布局AIGC 应用。在AIGC 等新技术变革的驱动下，公司将设立“平行出版实验室”，启动“AIGC 数智化出版项目”，加速推动AI 技术在出版流程的应用，提高出版效率、降低成本费用，并积极探索AIGC 积累数字资产、创新收入模式等方面，积极孵化财经翻译图书、智能数字营销、少儿IP 等领域的创新项目。
盈利预测： 我们预测2023-2025 年营收分别为20.71/23.16/25.52 亿元；归母净利润2.27/2.72/3.3 亿元，对应的净利率为10.97%/11.73%/12.94%。首次覆盖，给予“推荐”评级。
风险提示：宏观经济恢复不及预期；市场竞争加剧风险；业务增速不及预期风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。