太极股份(002368):信创+云数引领 成长前景广阔

2023-05-06 13:45:12 和讯  东亚前海证券彭琦
  事件点评
  事件:公司发布2023 年一季报,2023Q1 公司实现营收18.45 亿元,同比下滑0.77%,归母净利润为0.27 亿元,同比增长46.55%,扣非归母净利润0.26 亿元,同比增长62.16%。收入基本符合预期,利润超预期。
  利润超预期,盈利能力持续提升。收入端,2023Q1 收入增速同比基本持平,符合市场预期,主要系一季度信创行业复苏不明显,需求复苏滞后于其他行业,随着Q2 开始信创规模招标启动,基于对信创行业景气度以及公司云数协同战略的信心,我们维持公司全年20%+营收增长的展望。利润端,Q1 归母净利同比+46.55%,超出市场预期,毛利率达到26.81%,同环比分别提升2.69pct/7.23pct,单季度毛利率创2017Q4 以来新高。我们判断主要系:高毛利率的云服务和软件产品收入增长较快,带动整体毛利率提升,公司产品化、平台化转型效果显现,盈利能力持续增强;此外,Q1 公司提前赎回转债,财务费用大幅下降(同比-66.84%)。
  信创加速,中字头信创央企成立。根据上海浦东国资委官网,4 月21 日,国资委牵头成立“中资信创促进中心有限公司”,全面推进国资央企云体系和大数据体系建设。我们预计随着信创开始规模招标,信创第二阶段行情即将启动。太极是国内少有的基础软件全链布局厂商:普华操作系统+金仓数据库(电子政务、电信、能源等重点行业市占率领先)+金蝶中间件+慧点办公软件(央企市场保持领先),作为电科信创业务的牵头单位,公司信创业务有望加速发展。
  云数协同,数据要素新龙头启航。公司目前由“云”向“数”延伸发展,发力云数一体,打造数字化可信体系,培育壮大数商,有望成为数字化时代的数据运营商。公司持续深耕北京、天津、海南、山西等多地政务云,拥有先发卡位优势和场景化经验,已具备数据融通一体化管理能力(北京、天津、海南等地政务云建设和运营),以及数据运营服务能力(运营北京健康宝),同时具备跨地域、跨部门、跨行业提供数据服务的能力和案例(城市码+目录链),承接城市复杂巨系统建设和运行。
  据国家发改委官方披露,我国政府数据资源占全国数据资源的比重超过3/4,政务数据是数据要素的核心供给方。随着数据要素相关配套政策落地,公司作为懂技术、懂行业、懂数据的数据要素新龙头,将迎来重大发展机遇。
  投资建议
  公司聚力信创、云和数据业务,全面布局信创基础软件,在数据要素领域具备先发卡位优势和场景化经验,同时持续推进产品化、平台化战略转型,受益于信创国产化与数字化浪潮,有望进入新一轮快速成长期。我们预计公司2023-2025 年营业收入分别为130.80/156.19/185.66 亿元,归母净利润分别为5.36/6.65/8.61 亿元,EPS 分别为0.86/1.07/1.38 元/股,对应PE 分别为47.05/37.88/29.27 倍,维持“强烈推荐”评级。
  风险提示
  信创及数据要素相关政策落地不及预期;下游客户需求恢复不及预期;行业竞争加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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