兆讯传媒(301102):受疫情影响业绩承压 线下活动恢复有序 看好公司媒介价值释放

2023-05-06 12:45:04 和讯  招商证券顾佳/谢笑妍
  兆讯传媒发布2022 年年报2023 年一季报。公司2022 年实现营业收入5.77 亿元,同比-6.85%;归母净利润为1.92 亿元,前值为2.40 亿元;归母扣非净利润为1.85 亿元,前值为2.36 亿元。2023Q1 公司实现营业收入1.51 亿元,同比-9.94%;归母净利为0.63 亿元,前值为0.60 亿元;归母扣非净利为0.62 亿元,同比+4.04%。
  受疫情及宏观因素影响,收入利润端承压明显。分业务来看,广告发布业务营收5.77 亿元,同比-6.85%,毛利率52.07%,同比-7.45pct。其中,高铁媒体产品营收5.65 亿元,同比-8.66%,毛利率55.04%,同比-4.48pct;户外裸眼3D 高清大屏媒体产品营收0.113 亿元,毛利率-97.39%,主要受到广告主对市场谨慎态度的影响。
  线下活动稳步恢复,高铁媒体复苏只欠广告主投放意愿“东风”。今年1-2月,全国铁路旅客发送量5.09 亿人,同比增长37.9%;全国铁路旅客周转量2138.68 亿人公里,同比增长46.5%。一季度,国内生产总值同比增长4.5%,比去年第四季度环比增长2.2%,全国社会消费品零售总额11.49万亿元,同比增长5.8%。预计2023 年年全国铁路开通投产新线3000 公里以上,其中高铁2500 公里。
  国家六部委联合印发“百城千屏”活动,公司加速培育第二成长曲线。结合公司高铁数字媒体运营经验和客户资源,公司计划用3 年时间完成布局户外裸眼3D 大屏领域。目前已经在广州、太原、贵阳等地投入运营3 块裸眼3D 大屏,点位均处于当地的核心商圈领域。随着项目持续推进,公司裸眼3D 大屏将进一步扩大覆盖范围和密度,已经吸引了优质品牌客户的广告投放。
  维持“强烈推荐”评级。我们预计2023-2025 年归母净利润分别为:3.5/5/6.1亿元,分别对应20.9/14.7/12.0 倍市盈率。
  风险提示:宏观经济变化及行业政策变化风险;媒体资源使用权价格变动风险;新业务拓展进度不达预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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