本期投资提示:
4 月化妆品医美板块表现弱于市场。2023 年3 月31 日至4 月30 日期间,申万美容护理指数下跌4.9%,弱于申万A 指数3.1pct。其中,申万化妆品指数下跌5.7%,弱于申万A 指数3.9pct;申万个护用品指数下跌3.9%,弱于申万A 指数2.1pct。
月度观点:国内市场美妆品牌表现分化,医美热度持续上行。23Q1 国内美妆市场,国货品牌、国际品牌表现继续分化,国货珀莱雅领跑,贝泰妮、华熙生物等公司增速放缓。国际集团欧莱雅稳健发展,雅诗兰黛、宝洁等在华承压。在疫后美妆弱复苏的环境下,内部不利因素如团队调整、新品缺失等,拖累业绩表现。4 月电商在低基数背景下,淘系抖音双平台美妆大盘增速约20%,彩妆随社交场景恢复而量价齐升,销售额增速30%,国货彩棠(+140%)、恋火(+259%)受益。4 月电商延续Q1 趋势,珀莱雅品牌(+34%)、可复美(+近50%)、丸美(+75%),上海家化迎正向拐点。4 月医美终端客流延续高增势态,机构端、药械端预计销售额超预期。
重点回顾:珀莱雅(603605)2022 年年报及一季报点评:1)22 年业绩高开高走,穿越行业景气度影响。22 年营收63.9 亿元,同比增长37.8%;归母净利润8.2 亿元,同比增长41.9%;2)23 年Q1 逆势高增,赢得23 年开门红。营收16.2 亿元,同比增长29.3%,归母净利润2.1 亿元,同比增长31.3%。预计23-25 年实现归母净利润10.8/13.7/16.9 亿元,维持“买入”评级。
爱美客(300896)2023 年一季报点评:业绩超预期,把握基本面过硬稀缺标的布局机会。23 年Q1 实现营收6.3 亿元,同比增长46.3%;归母净利润4.1 亿元,同比增长51.2%。预计23-25 年归母净利润为20/28.5/39.1 亿元,以PEG 估值来看,目前约1XPEG 左右,珍惜消费弱复苏环境下,基本面过硬、议价能力强的优质医美药械标的。
行业热点:欧莱雅23Q1 延续高增长,北亚市场表现乏力。23Q1 欧莱雅销售额为103.8亿欧元(约合783 亿元人民币),基于可比的合并范围和恒定汇率,同比增长13.0%;按固定汇率和货币波动产生的影响计算,同比增长14.6%。高档部门增长乏力,同比+6.5%。大众部门增速+14.7%,专业美发+7.6%,皮肤医学美容部+30.6%。分地区看,北亚区表现乏力,同比增长2%,主要因中国市场恢复不及预期。
雅诗兰黛23Q1(FY23Q3)业绩公告,净销售额为37.5 亿美元(约合人民币259.2 亿元),可比净销售额同比下降8%。净利润为1.6 亿美元(约合人民币10.78 亿元),同比大跌73%。分品类看,护肤部门较2022 年同期同比下跌17%,香水部门同比增长14%。彩妆部门与2022 年同期有机净销售额持平,护发部门则实现了3%的微弱增长。
投资分析意见:渗透率继续提升叠加国货崛起大逻辑持续释放利好,坚定看好化妆品医美板块。随着疫情监管政策的优化,美护消费复苏概念加强,利好大单品粘性强,渠道布局多元化的国货龙头。医美行业将持续受益于线下服务回暖,行业规范化维持健康发展。重点推荐:1)化妆品:巨子生物、珀莱雅、华熙生物、贝泰妮;建议关注:上海家化。
2)医美:爱美客,建议关注:朗姿股份。
风险提示:宏观不确定性加剧;市场需求变动;行业竞争加剧;疫情反复。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
最新评论