中国银河：给予浙文互联买入评级

中国银河证券股份有限公司近期对浙文互联进行研究并发布了研究报告《公司点评：定增正式获批，AI赋能加速增长》，本报告对浙文互联给出买入评级，当前股价为7.52元。

浙文互联(600986)

核心观点：

事件2023年5月8日，浙文互联发布公告称，其定增方案获交易所审核通过。公司拟向大股东浙江文投全资子公司博文投资发行1.65亿股，募集资金8亿元（扣除发行费用）用于AI智能营销系统项目（2.07亿）、直播及短视频智慧营销生态平台项目（3.01亿）、偿还银行借款及补充流动资金（2.0亿），发行完成后浙江文投对上市公司持股比例将提升至16.47%。

定增获批持续赋能，加速转型升级募投项目一方面前瞻性布局AI智能营销系统，卡位营销端数字资产积累，完成AI赋能自储数据、自研算法、自创工具的全产业链构建，全方位助力降本增效；2022年公司供应商上受益于AI对营销的赋能，投入大幅减少，视频类和设计类外包投入减少28.37%。另一方面，募投项目构建直播及短视频智慧营销生态平台，该平台借助AI等前沿技术手段，将大幅提高公司在直播营销及短视频内容创意、制作、运营、用户触达等方面的竞争力，推进智能化选品、虚拟人直播、流程管理以及供应链管理等的落地升级。

AI赋能数字文化升级，开拓第二增长曲线公司领跑AIGC工具应用开发，推出米画和数字战士等应用，提高数字营销内容生产效率。公司的子品牌浙文米塔专注于元宇宙数字艺术创作，已吸引47万注册用户。此外，公司与国内AI大模型厂商合作，接入国内知名大模型如文心一言等。同时，浙文互联是杭州2022年亚运会和亚残运会官方线上品牌推广服务供应商，利用元宇宙前沿科技，为亚运会提供全面支持。

投资建议基于宏观经济恢复，我们认为公司主营营销业务23年将逐步复苏夯实基本盘，叠加AI持续赋能、降本增效，目前23Q1公司净利毛利等多指标已实现改善。不考虑此次定增对股本的影响，我们预计公司23-25年归母净利润分别为3.00/3.47/4.10亿元，对应EPS分别为0.23/0.26/0.31，对应PE分别为33x/29x/24x，给予“推荐”评级。

风险提示媒体流量供应商较为集中的风险、税收政策风险、新业务推进不及预期的风险、市场竞争加剧的风险、宏观经济波动风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东方财富(300059)证券陈子怡研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为73.33%，其预测2023年度归属净利润为盈利3.01亿，根据现价换算的预测PE为32.7。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级3家，增持评级3家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，浙文互联（600986）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标1星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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