叉车行业2023Q1综述:利润大幅改善 出口+电动化驱动行业长期增长

2023-05-10 10:00:15 和讯  国盛证券张一鸣/刘嘉林
  市场销量:2023 年国内市场表现不佳,但出口依旧保持高增长。1)国内整体市场:3 月同比下降2.3%,预计经济复苏将带动后续增速回正。2023年3 月中国销售叉车123,101 辆,同比下降2.3%,环比增长19.0%。1-3月累计销售叉车284,708 辆,同比增长1.5%。当前国内叉车销量不达复苏预期,预计Q2 开始销量增速有望陆续回正。2)出口市场:3 月保持高增速,出口成为行业增长重要驱动力。2023 年3 月我国叉车出口85,201 辆,同比增长38.2%。1-3 月累计出口195,831 辆,同比增长15.5%。2021 年以来我国叉车出口量保持较高增速,同时海外市场还存在巨大潜力,叉车出口有望在较长时间内保持高增长,驱动行业需求整体向上。
  板块业绩:2023Q1 利润大幅改善,主要系原材料成本下降与产品结构优化。2023Q1 叉车板块合计收入97.7 亿元,同比增长6.1%;合计归母净利润6.6 亿元,同比大幅增长44.5%。原材料成本下降与电动叉车销售占比提升带来毛利率上升,是利润改善的主要因素,叉车板块2023Q1 平均毛利率为19.0%,同比提升2.93pct。从存量表上看,叉车板块2023Q1 合同负债合计为30.0 亿元,同比增长17.8%,环比下降8.1%;存货合计为6.4 亿元,同比增长12.0%,环比增长19.9%。合同负债与存货同比增长,释放出企业订单良好并积极备货应对交付的信号。
  展望:出口+电动化驱动,未来大有可为。从出口数据看,叉车企业海外收入占比呈上升趋势,表明收入增长极已逐渐切换到海外市场。2022 年安徽合力、杭叉集团、诺力股份海外及其他地区收入占比分别为30.4%/40.2%/60.2%,同比分别提升10.20/12.56/2.32pct。同时,叉车电动化以及电动叉车锂电化均存在较大渗透空间,安徽合力2022 年电动车销售占比已提升至50.9%,较2018 年提升了20.82pct。我们认为国内叉车企业均积极布局海外市场,同时国内锂电产业链相对完善,叉车企业未来有望在出口与电动化驱动下实现量价齐升。
  风险提示:宏观经济下行风险;原材料价格上涨风险;海外市场需求不及预期风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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