证券Ⅱ投资策略月报：赎回压力趋缓 存量、新发有所回落

概览：据基金业协会统计，截至2023 年3 月末，公募基金规模26.68万亿元、私募资管计划规模6.45 万亿元、私募投资基金规模20.33 万亿元，分别环比-0.97%、-1.83%、+0.23%；截止至2022 年12 月，银行非保本理财26.65 万亿元，较三季度末-7.98%。截止2022 年末，保险公司资管产品20.15 万亿元，规模同比+1.31%。
公募基金：（1）存量：据基金业协会统计，3 月末基金规模环比降低，基金资产净值达26.68 万亿元，环比降低0.97%。4 月全部基金净申购为10 天，净赎回为9 天，净申购天数超过净赎回天数。（2）结构：股混基金占比略有上升，3 月股混基金规模占比为28.35%，较上月的28.20%上升0.15pct。（3）新发：4 月新成立基金102 只，环比-34.62%；截止日份额为749.02 亿份，环比-46.33%，其中偏股型基金261.77 亿份，环比-45.29%。（4）股混：3 月股混基金余额7.56 万亿元，环比-0.42%，系单位净值下降。
私募基金：（1）总览：截至2023 年3 月，私募基金存量规模达到20.33万亿元，环比+0.23%。（2）新备案产品：2023 年3 月备案通过的私募基金规模达895.74 亿元，环比+82.44%。（3）二级市场：截至2023年3 月，私募证券投资基金存量规模达到5.66 万亿元，环比+0.46%；3 月私募证券投资基金新备案产品规模为488.51 亿元，环比+75.6%。
券商资管：（1）存量产品：据基金业协会统计，截至2023 年3 月末券商及其私募子公司资管存量规模为6.45 万亿元，环比-1.83%。（2）备案产品：3 月备案通过券商及其私募子公司资管计划规模292.33 亿元，同比-4.64%。（3）大集合公募化改造：据Wind，截至2023 年5月8 日，376 只券商大资管集合产品完成公募化改造。
基金专户：据基金业协会、Wind 统计，2022 年四季度，基金公司及子公司专户截止日资产净值为7.12 万亿元，环比-6.08%；基金公司专户截止日资产净值为5.20 万亿元，环比-5.06%。
银行理财：（1）银行理财存量：据银行业理财登记托管中心公布，2022年Q4 银行理财产品存量为26.65 万亿元，环比-7.98%。（2）新发银行理财产品：4 月银行理财产品发行数量为3251 只。保险资管：据银保监会，2023 年3 月，保险公司保险资金运用余额为26.02 万亿元，环比+1.34%。
投资建议：短期影响因素不改基金回暖趋势，随着资本市场逐步回暖，利好存量净值、增量发行规模增长。居民财富向标准化净值型金融产品转移的过程仍在持续。继续看好财富管理业务上具有优势的券商，如东方证券（A+H 股）、兴业证券、东方财富（与传媒组联合覆盖）等。
风险提示。权益市场过度波动；行业竞争加剧；行业监管趋严等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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