中科创达(300496)动态报告：大模型从云到边 终端交互革命孕育历史机遇

　　2023 年5 月11 日，谷歌发布全球首个支持边缘端的大模型PaLM 2，开启了从云到端的终端交互革命。一个更小但具有更高质量的模型显著提高了推理效率，降低了服务成本，并使模型的下游应用程序适合于更多的应用程序和用户，使AI 边缘部署成为可能。谷歌发布了AI+安卓、AI+边缘设备（主要是可穿戴设备）以及AI+安卓APP 的DEMO 和专业为安卓开发程序的机器人Studio Bot，基于安卓的边缘AI 生态雏形已经建立，未来，谷歌将发布从头训练的Gemini大模型，可以提供各种规模的型号，使Gemini 可以被部署在全部设备，扩充边缘AI 支持的品类的同时，打通从云到边的AI 全链路。
　　谷歌开启从云到边的AI 革命将孕育历史性机遇：当前市场聚焦于云端大模型AI 以及上游算力等环节，对于边缘AI 预期差较大。4 月14 日OpenAI 开始招聘移动端工程师，谷歌在边缘AI 布局更为中科创达明确横向扩品类、纵向做应用的发展路径，而中科创达先发优势显著，中科创达近期发布Rubik 或为谷歌PaLM 2 国内最稀缺的对标大模型。
　　未来中科创达横向扩品类、纵向做应用的发展路径将持续验证：
　　横向：中科创达Rubik 围绕现有业务构建AI 生态。Rubik 大模型系列核心产品为Rubik Language 语言大模型，预计2024 年时将达到ChatGPT3.5 水平。
　　Rubik Edge、Rubik Multi-Modal 以及预计2027 年推出的Rubit Robot 均将服务于智能手机和智能驾驶领域，提升人机交互体验。与此同时，Rubik 系列围绕人机交互和现有业务搭建生态：RubikStudio、RubikAuto、RubikDevice 和Rubik Enterprise。在拥有能力强大的大模型同时， 也会把大模型变成各种各样的中小模型，以满足各类场景和知识的拆分、提高与客户的适配性。
　　纵向：中科创达AI 应用生态整装待发。中科创达有望实现从智能应用为中心到模型驱动的机器与机器、机器与人交互的全新智能世界。Rubik 大模型将与公司现有的智能汽车和物联网业务整合，并通过私有化部署和系统调优来满足各行业需求。公司有望通过大模型持续优化，将机器人变为现实，并在未来智能计算行业的toBtoC 领域中发挥核心竞争优势。
　　投资建议：我们选取当前A 股唯三发布大模型的公司三六零、昆仑万维、科大讯飞为可比公司，2023、2024 年三家可比公司平均PE 分别为120X、69X，相比之下中科创达被显著低估。公司全面受益于谷歌引领的边缘AI 和终端交互革命，我们预计中科创达2023-2025 年净利润分别为10.13、13.83、19.55 亿元，对应市盈率40X、30X、21X，维持“推荐”评级。
　　风险提示：大模型领域行业竞争加剧； AI 技术落地不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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