申万宏源交运一周天地汇：交运一带一路+中特估全年主线 跨境物流、铁路、造船弱复苏背景仍可实现景气度回升

　　本期投资提示：
　　交运一带一路+中特估有望成为全年主线，跨境物流、铁路、造船弱复苏背景仍可实现景气度回升，后续节奏或从低PB 到低PE 标的估值修复切换。（1）跨境物流：首推华贸物流、中国外运。运价回落对盈利影响不确定性下业绩估值双杀结束， 一季度业绩跌幅小于海外alpha 得到验证，一带一路业绩增量被全面低估，PE 估值处于历史最低区间。
　　（2）造船：首推中国船舶、关注中船防务、中国重工。衰退预期背景造船是少有的仍然涨价的方向，环保+更新周期逻辑得到验证，盈利天花板打开+业绩确定性提升。克拉克森新造船价格指数报169 点再次上涨1 点。甲醇集装箱船订单继续增加，贸易风报道达飞计划在中韩头部船厂订造5-10 艘24000TEU 甲醇动力超大型集装箱船，马士基与扬子江创业签订8+4 艘8000TEU 甲醇燃料集装箱船意向书，造船已经从需求驱动转变成环保降本驱动。
　　（3）铁路：首推京沪高铁，关注广深铁路、中铁特货、铁龙物流。一季度显著改善，铁路业绩修复无需强复苏预期，客货运改革预期尚未充分定价，估值从pb 破净修复向PE 修复切换。 客运方面，京沪高铁下辖线路近期客流恢复超预期，七档票价制推行效果显现，量价双升有望推动公司业绩强势复苏，推荐京沪高铁；伴随深港口岸年初恢复通关及全国铁路第二季度列车运行图的使用，广深港高铁每天增开62 列跨境列车至164 列，客流恢复和长途高铁客车的开行，为公司业绩改善带来催化，关注广深铁路。新能源汽车出口高增速，铁路冷链方兴未艾，关注中铁特货。
　　本周克拉克森数据：VLCC 筑底企稳，苏伊士阿芙拉大涨带动美股油轮股修复。原油：中东需求走弱，西非、美湾大西洋市场大涨。VLCC 回落5%至29337 美元/天，苏伊士上涨29%至63934 美元/天，阿芙拉上涨35%至73627 美元/天。成品油：LR2 上涨5%至38027 美元/天，MR 上涨12%至25128 美元/天，大西洋成品油运价回落，太平洋价格相对坚挺。散货：干散需求平稳BDI 回落1.45%至1558 点。集运：SCFI 回落1.5%至983 点。内贸集运：PDCI 回落5.5%至1214 点。
　　快递： 1）极兔收购丰网；申通目标三年单量冲进前三。a）5 月12 日顺丰控股发布公告，下属控股子公司丰网控股与极兔速递下属子公司深圳极兔供应链有限公司签署了《股权转让协议》，丰网控股拟以人民币11.83 亿元转让丰网信息100%股权。顺丰方面表示，双方资源互补性强，有助于交易平稳过渡2）投资分析意见：快递高质量竞争延续，行业格局进一步改善带来的投资机会越来越近。推荐数字化优势显著、全网竞争力不断提升、当前估值处于底部的圆通速递，关注持续改善的韵达股份、申通快递，直营快递建议关注业绩持续改善的顺丰控股。
　　航空机场：（1）a）白云机场公告签署二号航站楼及 GTC 广告媒体经营项目新一轮合同（自 2023 年 5 月 13 日至 2028年 5 月 12 日止）。合同费用及结算条款按照白云机场合同年度实际旅客吞吐量相较基准客流量变化进行度广告经营权转让费确认。第一年度基准客流量为5000 万人次，以后年度基准客流量为上一年实际客流量。b）2023 年5 月11 日，中银航空租赁宣布，与空中客车公司订立协议，同意向卖方购买7 架空客A320NEO 系列飞机，计划于2023 年交付。（2）投资分析意见：国内市场出行需求持续处于较高水平，叠加国际市场客流量持续提升，继续提示航空机场板块复苏机会。推荐中国国航、吉祥航空、南方航空、春秋航空。
　　公路铁路：迁徙规模指数：本周迁徙规模数据基本回落至五一前水平，但总体仍保持在中枢水平。全国范围看，北上广三地迁出与迁入指数均回落至五一节前水平，迁入指数的回落幅度较小。中国化工产品价格指数：本周化工产品指数继续下滑，与WTI 期货价差持续扩大。化学品开工率：甲醇、烯烃、PTA、醋酸本周开工率为74.17/76.10/77.94/86.45，同比上周有所下降。投资分析意见：本周迁徙规模指数基本回落至五一节前水平，但总体仍保持在中枢水平。从五一节数据来看，暑期居民出行旅游意愿预计将增强，出行链有望受益于居民旺季出行意愿增强。从化工行业主要产品价格指数及开工率来看，行业整体景气度未来有望提升。推荐：永泰运，京沪高铁，思维列控，交控科技。关注：招商公路，广汇物流，嘉友国际。
　　风险提示：新造船订单大幅增加、船厂产能大幅扩张、原油补库存结束、经济增速及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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