社会服务行业周报：全球旅游已恢复至疫情前80%水平 米奥会展接入OPENAI服务

　　板块表现
　　本周社服行业涨跌幅为-1.84% ，在所有31 个行业中周涨跌幅排名第16 位。其中，各细分板块涨跌幅分别为：专业服务（-4.42%），酒店餐饮（-4.96%），教育（5.94%），旅游及景区（-3.79%）。
　　重点公告&事件：
　　（1）Dufry 一季度业绩增长113.4% 与Autogrill 整合完成，增长预期乐观；（2）错峰游机票酒店价格双双跳水：机票比高铁便宜 跟团游降价三成；（3）世界旅游组织：全球旅游已恢复至疫情前水平的80%；
核心观点：
　　免税：高频数据平稳，关注政策催化。受限于供给因素尚未改善，免税高频数据表现较为平缓，我们认为板块今年核心催化或在于国人市内免税政策落地。中长期看，国内免税业消费回流逻辑未变，顶奢品牌开始进驻免税运营商项目已反映相关趋势变化，短期回调后将为长期布局提供契机。推荐中国中免，海南机场，建议关注王府井、海汽集团、海南发展、上海机场、白云机场、百联股份。
　　会展：行业旺季来临，内外展公司业绩有望兑现。会展业自4 月开始进入旺季，Q2 板块业绩从绝对和相对值角度看将迎来快速提升。推荐海外自办展龙头米奥会展（一带一路市场布局领先，AI 技术赋能降本提效），建议关注国资会展龙头兰生股份（困境反转+会展中国战略打开成长空间。
　　旅游：国内游及澳门博彩景气持续回升，Q2 业绩弹性有望显现。考虑出境游供给侧仍有诸多限制，预计Q2 国内游+澳门博彩业景气有望继续上行。结合估值及增量项目储备情况，推荐天目湖、大丰实业、美高梅中国、金沙中国、银河娱乐。
　　酒店：商旅复苏加速推动经营数据超预期，重点关注加盟商后续开店信心。国内酒店行业中长期的供需、竞争格局均较为清晰，头部酒店集团受益于供给出清+轻资产扩张+中高端升级，仍是疫后行业复苏最大受益者，推荐锦江酒店、首旅酒店、华住集团-S、君亭酒店。
　　餐饮：经营数据稳步修复，预期稳定后关注开店和新品牌孵化进展。
　　上市餐企开年至今经营恢复良好，此外伴随多个餐饮品牌开放加盟/类加盟机制，我们认为未来2-3 年或将是强势能品牌开店提速的最佳阶段，推荐强品牌势能餐企九毛九、海伦司、奈雪的茶。
　　风险提示：
　　疫情二次传播风险；宏观经济下行风险；行业竞争格局恶化风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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