化工新材料行业周报：MLCC周期底部拐点逐步确立 长阳科技拟建锂离子电池隔膜项目

　　投资要点：
　　核心逻辑
　　化工新材料领域是化工行业未来发展的一个重要方向，传统化工行业随着下游需求增速放缓，市占率向龙头集中是大趋势，核心竞争门槛为成本和效率；下游仍处于快速增长的新材料领域则不同，核心的竞争壁垒为研发能力、产业链验证门槛、服务能力等，随着政策支持，国内化工新材料行业有望迎来加速成长期。我们推荐处于核心供应链、研发能力较强、管理优异的化工新材料优质标的，主要包括电子化学品（半导体材料、显示材料、5G 材料等）、新能源材料、医药中间体等领域。维持行业“推荐”评级。
　　行业信息更新
　　半导体相关：
　　5 月10 日，dramx：历经过去超一年的库存调整后，当前MLCC 被动元件库存调整渐近尾声，MLCC 价格跌幅渐弱向稳，出货量渐长，释放出行业触底信号。今年一季度，不同型号与规格的MLCC 产品或多或少都有提价，高容量产品提价幅度在20%到40%不等，低容量产品涨幅也有10%-20%。目前，国内几家较大的MLCC 生产企业，都出现了产销量价齐增的情况。对于MLCC 接下来的出货预期，各家企业均持有较为乐观的看法，更多的MLCC 生产企业正在计划提价。MLCC 周期性明显，该行业自2021Q2 进入下行周期，2022年价格持续跌落，相关厂商库存水位升高。目前行业已接近周期底部，拐点逐步确立。据TrendForce 集邦咨询数据，2023 年2 月MLCC供应商BB Ratio 微幅上升至0.79。业界认为，MLCC 呈现需求边际改善状态，预计行业景气度将保持修复向上态势。
　　显示材料相关：
　　5 月12 日，LED inside：驱动IC 厂瑞鼎举行法说会，大尺寸驱动IC将比第一季明显增长，AMOLED 需求回温之外，也有新产品导入生产，出货会明显增长，车载、工控产品则是持稳。客户面板厂仍亏损，驱动IC 降价压力仍在，价格趋势缓降，但营运会优于第一季。瑞鼎第一季产品组合来看，大尺寸驱动IC 约占38％、中小尺寸驱动IC占比约37％、车载工控驱动IC 约占20％，而时序控制IC 和电源管理IC 的占比大约是5％。第二季看到电视、IT 需求都有所回温，整体出货量会明显增长。AMOLED 需求回温之外，也有新产品导入生产，虽然今年全球手机需求下降，但是AMOLED 面板的渗透率提升、今年估计会拉高到50～53％，因此对于供需的影响没那么大。今年OLED 驱动IC，出货还是增长，应用别来看，比较多是手机和穿戴式装置，未来会导入IT 应用、预期2025 年会看到OLED 面板在IT产品的渗透率提升，这也将是公司未来的成长支柱之一。
　　新能源材料相关：
　　5 月12 日，国家能源局：中国汽车工业协会发布了2023 年4 月汽车产销数据。由于去年同期疫情影响较大，市场基数较低，今年4 月汽车市场的产销量同比大幅增长。同时，因今年3 月以来的非理性促销潮造成消费者持币观望，影响了汽车消费的恢复进程，4 月产销量较3 月有所下降。今年4 月汽车产销量分别达到213.3 万辆和215.9 万辆，环比分别下降17.5%和11.9%，同比分别增长76.8%和82.7%。1-4 月，汽车产销累计完成835.5 万辆和823.5 万辆，同比分别增长8.6%和7.1%。受市场大环境的影响，新能源汽车在4 月份相较3 月也有小幅下降，但市场占有率有所提升，已接近30%。
　　受新能源汽车市场浮动的影响，动力电池4 月的产量和装车量也是同比增长，环比小幅下降。截至2023 年4 月，全国充电基础设施累计数量为609.2 万台，同比增加95.9%，桩车增量比为1:2.5，充电基础设施建设能够基本满足新能源汽车的发展速度。
　　重点企业信息更新：
　　长阳科技：5 月12 日，关于投资建设“年产4 亿平方米储能和动力汽车用锂离子电池隔膜项目”的公告：项目名称：年产4 亿平方米储能和动力汽车用锂离子电池隔膜项目。投资金额：项目总投资18,660万元。项目建设周期：建设工期总计12 个月。项目实施主体：全资子公司浙江长阳。资金来源：由公司及浙江长阳自筹。
　　重点关注公司：
　　重点推荐万润股份，公司OLED+沸石分子筛双向发力将带动公司持续成长。
　　建议关注鼎龙股份，公司是国内唯一一家全面掌握CMP 抛光垫全流程核心研发技术和生产工艺的CMP 抛光垫供应商，在国内抛光垫市场中处于领先地位。
　　重点推荐国瓷材料，公司是我国无机新材料平台型公司，熟练掌握了水热法核心技术，内生的MLCC 陶瓷粉、氧化锆、氧化铝均达到世界级水平；外延并购的王子制陶（陶瓷制品）和爱尔创（氧化锆下游制品）均是公司产品的下游，都迎来快速增长。
　　建议关注飞凯材料，公司主营业务为高科技制造领域适用的屏幕显示材料、半导体材料及紫外固化材料等的研究、生产和销售以及医药行业中间体产品的生产和销售。公司重要全资子公司和成显示掌握液晶显示材料关键技术，完成了国内第一款具有核心自主知识产权的TFT 新结构单体及混合液晶的开发。和成显示是中高端TN/STN领域主要供应商，并且是国内少数能够提供TFT 类液晶材料的供应商之一。
　　建议关注濮阳惠成，公司专注顺酐酸酐衍生物和功能中间体产品的研发和生产，受益于我国电子信息产业的快速发展、我国智能电网、超/特高压输电线路投资力度的不断加大、新型复合材料的广泛应用，对顺酐酸酐衍生物的需求持续增长。
　　重点推荐巨化股份，公司是国内领先的氟氯化工新材料供应商和氟化工完整产业链企业，是全球氟制冷剂、氟制冷剂配套氯化物原料（甲烷氯化物、三氯乙烯、四氯乙烯）、PVDC 系列产品龙头企业。
　　公司主要产品采用国际先进标准生产。
　　建议关注万盛股份，公司有机磷系阻燃剂以聚氨酯和工程塑料改性客户为主，主要为拜耳、科思创、巴斯夫、SABIC、陶氏化学、金发等国内外知名的化学工业品、改性塑料生产企业。子公司万盛大伟多年来聚焦于特种脂肪胺类、功能日化添加剂等精细化工产品的研发、生产和销售，经过多年的发展，在细分市场中已居于领先位置。
　　建议关注江化微，公司是国内产品品种最齐全、配套能力最强的湿电子化学品生产企业之一，产品能够广泛的应用到平板显示、半导体及LED、光伏太阳能等多个电子领域，同时能在清洗、光刻、蚀刻等多个关键技术工艺环节中应用。
　　重点推荐合盛硅业，公司主要从事工业硅及有机硅等硅基新材料产品的研发、生产及销售，是我国硅基新材料行业中业务链最完整、生产规模最大的企业之一。
　　重点推荐彤程新材，公司积极推进电子材料业务，紧紧抓住关键材料急需国产化替代的契机，巩固半导体光刻胶和显示光刻胶板块协同发展的优势，实现光刻胶横向产业新突破，并反溯核心原材料的开发，加快公司电子酚醛树脂在光刻胶领域的开发及导入，充分发挥公司产业链优势，形成产业链一体发展的新模式。
　　风险提示：替代技术出现；行业竞争加剧；经济大幅下行；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期；疫情可能引发市场大幅波动的风险；定增项目发展不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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