嵘泰股份(605133)：把握新能源和一体化 轻量化龙头再成长

　　本报告导读：
　　公司新产品和新客户拓展顺利，单车价值量从100 元左右提升至1000 元以上，客户从国际Tier 1 向新能源龙头主机厂拓展，叠加短期原材料改善，收入、业绩有望双击。
　　投资要点：
　　首次覆盖给予 增持评级，目标价36.73 元。公司新产品和新客户放量，预计2023-2025 年的EPS 分别为1.03/1.55 /2.06 元，综合PE/PB估值，给予目标价36.73 元，对应2023 年36 倍 PE，给予增持评级。
　　把握新能源机遇，转向龙头产品不断拓展，单车价值量从100 元左右提升至1000 元以上。公司是国内汽车压铸领先企业，转向系统压铸零部件隐形冠军，国内市场份额超20%，国产替代、全球化下，转向业务订单饱满，提供扎实的业务基石。2021 年开始公司把握新能源市场爆发的机遇，产品从转向系统向新能源三电、结构件、储能等延伸，单车价值量从100 元左右提升至1000 元以上，随着中大件的布局，潜在单车价值量有望进一步提升到大几千元。
　　新能源头部主机厂不断突破，客户从国际Tier1 向整车厂延伸，全球化布局加速新客户、新订单拓展。公司新能源产品拓展顺利，2021-2023 年陆续定点多家头部新能源主机厂，客户群体从国际Tier1 向主机厂拓展。公司全球化布局领先，2016 年在墨西哥设厂，2019年实现盈利，2021-2022 年通过IPO 和可转债募资进一步扩张海外产能，全球化布局加速公司新客户、新订单拓展，打开成长新空间。
　　积极布局一体化压铸，把握蓝海市场机遇。公司积极布局中大型压铸设备，并完成了高性能材料的应用研究，2022 年采购3 台力劲9000T压铸单元，其中第1 台预计2Q23 进厂安装，期待公司一体化产品与客户突破，把握铝合金压铸市场新蓝海。
　　风险提示：新项目拓展不及预期，原材料价格波动风险，新能源汽车市场不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。