海信视像(600060)：VIDDA C1 PRO性能优势显著 三款新品实现公司投影品类价格段双向拓宽

　　事件：2023 年5 月18 日，海信视像旗下Vidda 品牌举办新品发布会。公司于会上发布机皇Vidda C1 Pro、Vidda C1 Air 和悦己M1 三款智能投影新品，首发价分别为9499/4999/3199 元。
　　核心观点：Vidda 品牌三款投影新品助力双向拓展价格段，超高亮度机皇C1 Pro+轻量便携C1Air 完善三色激光投影布局，品牌首款LED 光源投影悦己M1 聚焦Z 世代客群。
　　1）高端方面，机皇C1 Pro 亮度参数坚持“不虚标”，性能优势显著有望延续C1 系列畅销。新品机皇C1 Pro 采用三色激光光源，产品参数方面具备2350ANSI/CVIA 流明的实际超高亮度、1700:1 的对比度以及4K 的清晰度，并可支持150 英寸以上的画面投放。我们认为，新品C1 Pro 在亮度参数上坚持“不虚标”的思路，并突破了公司三色激光光源投影仪的性能天花板，有望凭借超高亮度等显著的核心性能优势，在2023 年“618”大促中延续Vidda C1 的畅销趋势，加速公司在高端投影市场市占率提升。
　　2）中低端方面，C1 Air 轻量化设计满足露营等个性化场景，悦己M1 主打性价比聚焦Z 世代年轻消费群体。1）C1 Air：产品相比同系列C1S 体积缩小40%，重量减少28%，核心参数仍保持较高水准，实测亮度和对比度分别达1000ANSI/CVIA 流明和800:1，在家庭场景使用以外，还可较好的满足露营等新兴个性化场景的需求。2）悦己M1：作为品牌旗下首款LED光源产品，悦己M1 实测亮度达630ANSI/CVIA 流明亮度，分辨率达1080P，在3000 元价位段DLP 产品中具备较高性价比，同时外观设计上也在迎合年轻一代消费者审美。我们认为，C1 Air 和悦己M1 分别具备轻量化和目标Z 世代客群的差异化竞争点，且性价比优势均较为显著，两款新品有望成为公司2023 年“618”大促和二季度收入增长主要推动力之一。
　　新品亮点：
　　1、C1 Pro：1）显示方面，实测达2350ANSI/CVIA 流明超高亮度、1700:1对比度、4K 超清分辨率、110%BT.2020、240HZ 全通道；2）音效方面，搭载JBL 定制的HiFi 音响系统；3）硬件方面，采用了LPU 三色激光引擎，以及MT9669 高端主流芯片、4GB+128GB、进阶0.47"DMD 芯片的行业旗舰配置；4）视觉方面，Vidda 智能校正2.0 实现智能梯形校正、无感对焦、自动避障。
　　2、C1 Air：1）显示方面，实测达1000ANSI/CVIA 流明亮度、800:1 对比度、110%BT.2020；2）音效方面，搭载JBL 定制的HiFi 音响系统；3）硬件方面，采用了LPU 三色激光引擎，以及MT9669 芯片4GB+64GB、AI 远场　　+近场语音、Wi-Fi6/BT5.2 的行业旗舰配置；4）智能方面，Vidda 视觉校正2.0 实现自动对焦、智能梯形校正、亮度自适应、自动避障。
　　3、悦己M1：1）显示方面，采用LED 光源，实测达630ANSI/CVIA 流明亮度、1080P 分辨率；2）硬件方面，采用MT96694 核芯片，4GBDDR4；3）智能方面，Vidda 智能校正2.0 实现自动对焦、智能梯形校正、自动入幕、自动避障。
　　投资建议：行业端，随着社会经济和消费需求的恢复，智能投影市场或将延续快速增长趋势。公司端，公司作为行业龙头或将分享智能投影市场增长红利；旗下Vidda 品牌推新同步布局高端和性价比产品，其中新品C1Pro 稳固公司在三色激光投影行业领先地位，C1 Air 和悦己M1 则兼具差异化竞争点和性价比优势，三款新品拓宽公司产品矩阵和覆盖客群，有望共同助力2023 年收入业绩和市占率提升。我们预计，2023-2025 年公司归母净利润分别为21.23/24.00/26.28 亿元，对应EPS 为1.62/1.84/2.01元，当前股价对应PE 为13.79/12.20/11.14 倍。维持“推荐”评级。
　　风险提示：市场竞争加剧、新品表现不及预期、国内经济复苏不如预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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