交通运输行业周报：各大电商平台开启618预售 快递市场份额预计向头部企业持续聚集

行业观点
快递物流：近日，多个电商平台开始“618”预售，短期来看，随着各大电商平台活动拉开帷幕，快递市场将同步进入一个小旺季。我们认为，持续投入的核心资产是快递公司服务能力的基础，而头部快递公司优质的服务能力和快速的应对能力在旺季中更能凸显优势；因此，具备优越服务能力的头部快递企业的业务量有望继续保持快于行业的增速，市场份额将逐渐向头部聚集。
港口铁路公路：我们认为，目前“一省一港”的竞争格局和未来各省份之间的港口整合空间将持续推动行业格局改善，同时有望为后续价格提升提供基础；而随着经济和出行需求持续复苏，公路铁路板块业绩预计较2022 年实现较大修复。同时，这些板块中，不少央国企业务经营稳健发展，而目前估值则处于较低的水平，业绩和估值之间存在一定的错配。随着后续国企改革政策的推动，在业务稳健发展和内部提质增效的双向发力下，央国企上市公司长期仍具备较大的价值回归动能。同时，随着本轮主题热点的调整后，未来中特估板块中的行情演绎也会有所分化，后续在业绩和提质增效方面持续兑现的优质公司或将更快迎来向上弹性。
航空机场：随着端午假期和后续暑运旺季来临，今年航空市场有望持续回暖。同时，未来三年航空市场景气周期的逻辑没有发生改变，而目前PE 处于近五年来较低水平，截至5 月25 日，航空板块的PE 处于近五年来的57.6%，建议在低位时逐步布局。
建议关注：
顺丰控股：公司资本开支高峰期已过，随着鄂州花湖机场投运后产能逐步爬坡，有望进一步降低公司运输成本并释放业务协同效应。
中通快递：公司单票盈利能力位居通达系首位，且核心资产投入明显高于通达系其余公司，为公司优越的服务能力奠定扎实的基础。同时，公司业务布局多元化，展现综合物流的联动效应，预计公司有望继续发挥规模效应。
招商港口：公司港口业务增长稳健且分红稳定。公司坚持“一带一路沿线”的海外布局方向，且海外码头布局具有先发优势。在中特估主题概念下，公司估值有望重塑。
唐山港：公司是干散货港口运输龙头，2022 年完成货物吞吐量2.1 亿吨，预计今年随着经济复苏，煤炭运输量有进一步提升空间。此外，公司保持着较高的股息率，2022 年达7.3%。
青岛港：青岛港作为枢纽港的地位优势有望持续对集装箱形成量价支撑。根据公司2022-2024 三年分红回报规划，每年现金分红不低于当年可用于分配利润的40%。我们认为，公司业务有望稳健增长，叠加高分红规划，在“中特估”主题概念下，有望向上抬升。
宁沪高速：公司23Q1业绩呈现向上修复趋势，旗下核心路产沪宁高速区域优越疫后流量复苏更具韧性，配套业务也有望同步实现修复。公司自18 年起每年稳定分红0.46 元/股，2022 年股息率高达5.6%。
大秦铁路：铁路货运业务是公司营收的主要来源。煤炭等大宗货物由 铁路运输承运的比例仍有增长空间，公司有望持续推进“公转铁”、“散改集”等货运增量需求。此外，每股分红稳定且股息率高，中特估概念推动下价值有望重塑。
京沪高铁：公司核心资产优质，区位优势显著，具有良好的客流基础。自2020 年底起，公司推出浮动票价机制，对比航空市场，目前高铁票价的市场化程度还不高，预计随着公司持续推进浮动票价机制，未来票价具备一定的增长空间。
中国国航：国际客流量的修复节奏仍存在预期差，随着国际航班的复航，叠加国内出行需求释放，公司有望持续提升运行效率。同时，我们认为公司凭借在北京两场的主基地优势定位于中高端公商务主流旅客市场，在一线城市公商务票价方面具备一定优势。
白云机场：疫情前，公司2019 年免税业务是公司重要的利润增长驱动因素，随着出行需求修复，尤其是国际航班的复航，我们看好公司同步向上修复的弹性。
上海机场：作为重要的枢纽机场，公司旅客结构优秀，疫情前2019 年国际+地区旅客占比超过50%。我们判断，免税业务重新招标后，扣点率预计下滑，但这将提升免税运营商的积极性，提升机场免税定价竞争力。
中谷物流：内贸集装箱物流行业的龙头企业，新船订单陆续交付后，公司业绩有望增长，且“散改集”逻辑有望在今年逐步兑现。
风险提示
消费需求恢复不及预期；旅客出行需求不及预期；国际地缘冲突加剧；港口整合推进不及预期；宏观经济不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。