科陆电子(002121)：美的定增认购落地 助力公司稳健发展

　　事件概述
　　5 月30 日，公司发布《2022 年度向特定对象发行 A 股股票上市公告书》，美的集团以8.3 亿元现金认购公司发行的股份2.52 亿股，发行股票价格为3.28 元/股，本次权益变动完成后，美的集团持有公司22.79%的股份（发行前8.95%）。本次发行前，控股股东、实际控制人为深圳资本集团，本次发行后，美的集团成为公司控股股东，何享健先生成为公司实际控制人。
　　分析判断：
　　美的支持下有望助力公司业务稳健发展。本次发行完成后，公司成为美的控股子公司，依托美的雄厚的资金实力、强大的研发能力和完善的管理体系，公司未来发展可获得资金、技术、管理等全方面的支持和保障，有利于公司长期持续、健康发展。
　　优化资本结构，提高抗风险能力。公司所属能源行业为资本密集型行业，固定资产投资金额较大，公司投资资金除部分来源于自有资金外也来源于银行贷款等渠道，使得公司资产负债率有所提升。通过本次发行融资，公司可优化资本结构，降低资产负债率，提高抗风险能力。
　　降低利息支出，提升盈利能力。随着公司前期业务扩张，公司有息负债规模较大，资金成本和财务费用对公司经营业绩或产生不利影响。通过本次发行使用募集资金偿还有息负债，可以减少公司借款金额，有利于公司控制财务费用支出，提升公司盈利能力，进一步提高公司偿债能力，降低公司融资成本。
　　投资建议
　　公司为国内领先的能源领域综合服务商。智能电网业务为公司核心基础，公司2009 年开始布局储能业务，22 年公司储能业务快速增长，未来有望持续为公司贡献业绩增量。本次定增完成后，美的有望为公司带来多方面支持，助力公司稳健发展。
　　我们维持公司盈利预测，预计23-25 年公司收入分别为88/139/154 亿元，同比分别+150%/+57%/+11%。预计23-25 年归母净利润分别为3.7/6.3/7.3 亿元， 同比分别+470%/+67%/+16%，相应EPS 分别为0.27/0.44/0.51 元，以23年5 月31 日收盘价7.43 元计算，对应PE 分别为28/17/14倍，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　技术失密和核心技术人员流失的风险、行业空间测算偏差、第三方数据失真风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险、客户认证不通过、汇率波动等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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