洋河股份(002304):省内持续深耕 坚定推进高端化和全国化

2023-06-01 15:25:11 和讯  中金公司王文丹/张向伟
  公司动态
  公司近况
  近期我们参加了洋河股东大会并与公司进行了交流。
  评论
  市场动销和开瓶率较好,库存持续环比改善。据公司统计,截至5 月18日,2023 年经销商整体出库率为69%,处于较好水平;公司按照产品动销周期一般为1.5-2 年来统计,终端动销周期累计开瓶率40-50%(此为公司能采集到的信息化数据,我们预计有很多开瓶未扫码,实际动销会高于统计数据),总体符合市场发展。当前库销比约为19%,去年同期为30-35%,库销比持续改善。公司深度应用数字化营销平台,帮助70 个事业部、220多个分办,做了110 多场活动,提升动销比5%-10%;去年测试“千店千价”渠道新模式,基于不同终端店举办差异化的数字化活动,今年准备做全员营销和企业购。
  省内持续深耕,以M6+为核心推动全国化。目前洋河在江苏500-600 亿元的规模中份额约20%,泰州销售体量20 多亿元,而苏州和无锡均为5-6 亿元,提升空间大,公司表示战略上将精耕省内大本营市场,聚焦到市。省外洋河在山东、河南、江西、安徽和湖北表现较好,公司计划未来全国化以次高端(尤其是M6+)为核心,重点围绕M6+在省外市场的产品动销、布局开发工作。另外,公司表示高端酒将是未来战略重点,其中手工班承担形象提升和价格稳定任务,梦9 承担放量任务;在全国确定52 个高端品牌样板市场,聚焦高地、深挖品牌内涵,并有专门组织配称。贵酒打造绵柔酱香的差异化定位,形成贵酒世家、年份系列、樽系列、老字号四大系列,覆盖酱酒主流价格带,重点于酱酒核心市场推广。
  渠道精细化管理,持续加强品牌建设。公司不断优化厂商关系,助力经销商成长和能力提升;同时,在事业部层面加强对经销商和终端的分级分类管理,实现费用精准投放、配额精准管控。公司近两年实现机构下沉、职能下沉、责任下沉、权力下沉,选拔和激励更加灵活,一线营销人员竞争力提升。消费者运营方面,洋河一物一码已经链接到5000 多万消费者会员,公司计划未来加强促活和转化,引流到线下;公司计划今年10 月将上线行业内第一个数字化指挥中心,帮助资源投放更精准、决策更高效。另外,公司计划打造南京品牌中心,以及北京、上海、深圳的消费者体验店规划中心,加强品牌建设。
  盈利预测与估值
  我们维持盈利预测,维持目标价200 元,对应2023/24 年26/22 倍 P/E,现价对应2023/24 年17.5/15 倍P/E,有49%上行空间,维持跑赢行业评级。
  风险
  梦6+动销不及预期,水晶梦动销不及预期,疫情反复影响宴席场景。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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