A股6月上涨可能性大，多一份耐心！数字经济分化加大，发展稳定、现金流良好，这一板块被严重低估！|券商晨会报告精选

　　①6月A股市场行情如何演绎？券商策略来了

　　中国银河(601881)证券认为，6月后市展望：（1）A股在经历5月大幅回调，降至1月初点位，估值处于历史中低水平，6月份上涨可能性较大。（2）在流动性宽松背景下，有利于创新驱动，预期后期成长风格会有较好表现。当经济复苏放缓时，中小型企业经营更加艰难，预计大盘风格会相对占优。（3）消费板块业绩增速总体较高，业绩确定性较强。地产链仍处于市场底部，市场预期整体较弱。数字经济是今年成长性较高的板块，但细分领域分化加大。中上游制造业在制造业景气度下滑的经济背景下，供需两弱，业绩压力较大。（4）2023Q1,交通运输、家用电器、非银金融、建筑装饰、环保、食品饮料等行业业绩增速为正，且环比上升，其PE估值均处于2010年以来10%分位数以下，上涨空间较大，可适度参与；国防军工、纺织服饰等行业业绩增速为负，但环比上升，后续业绩同比实现正增长的可能性较大，可持续关注；医药生物、电子行业业绩增速为负，但后续可能存在困境反转机会，且当前估值水平较低，可持续关注；煤炭、电力设备、银行、通信、农林牧渔等行业净利润增速为正，但环比下滑，而其PE估值均处于2010年以来20%分位数以下，可适度参与。

　　结构性研判：建议关注以下三条主线轮动：（1）国产科技替代创新：计算机、电子、通信、软件服务、数字经济等科创领域。（2）中国特色估值重塑主题：能源、基建、房地产产业链等；（3）消费：食品饮料、医药生物、酒店、旅游、交运、新能源消费等。

　　②如何看待当下TMT、AI行情？2家券商深度解读

　　方正证券(601901)指出，当前的AI+的行情无疑为将来的新周期带来了繁多的应用场景，无论是智能制造，新能源汽车、数字经济都将为未来的经济增长带来新的动能，而当前科技同样处于第三个周期内，从此前的第一次工业革命、第二次工业革命，到当前的第三次科技革命，当前全球本身就处于科技引领的第三次技术革命中，国内的第三个经济周期叠加技术的第三次科技革命，科技属性的地位之强应是毋庸置疑。对于后续的行情，我们认为，对于当前仍处于主题投资阶段下，AI引领的科技行情应该多一份耐心，对经济数据的担忧也应该转移至对经济结构转型的关注之上，我们再次强调，经济的第三个周期叠加技术的第三次科技革命，迎接当前的3.0时代是A股中长期的投资策略。

　　安信证券认为，今年以来，A股市场整体走势一波三折，主题行情成为主线。从行业轮动结果来看，今年以来TMT板块轮动加剧并高于全市场轮动速率，而消费板块轮动速率自4月中下旬开始下降并创去年10月以来新低。TMT内部呈现轮动速率高低切换频繁、整体高于全市场的特征，说明在TMT内部受到AI主题和事件催化下的影响较大，交易较为活跃，当前TMT内部轮动速率从高位回落至3月初位置。今年3月以来TMT轮动加剧，转债也相应地跑输正股，主要由于核心标的不多、转债自身股债性降低波动。

　　综合来看，未未来景气度改善空间较大的细分行业包括算力网络与AI大模型落地带动行业需求复苏的通信、IT服务；一季度景气改善及全年有望维持的传媒；政策博弈与具备逆周期属性的公用事业；一季度边际改善及年内产业周期见底过程中的半导体(设备\材料\芯片)；产业周期磨底阶段的化学制药等。预计随着主动去库存向被动去库存逐步过渡，中下游行业盈利拐点或率先兑现。

　　③发展稳定、现金流良好，这一板块被严重低估！催化到来，静待行情起飞

　　国盛证券指出，环保国企历史发展稳定，现金流良好。对标海外企业，环保国企估值位于历史偏底部区域，性价比较高。国企改革持续推进，管理有望进一步改善。内生动力充足，驱动行业总量持续增长。外延并购加速优质资产聚集，环保国企望增量提质。关注低估值高分红、管理优异、业绩持续增长的优质国企。中特估背景下，环保国企管理改善下望迎来pe、eps共振，环保国企盈利稳定、现金流优异，且相比外企业估值性价比高。推荐关注：（1）激励落地、分红高洪城环境；（2）注重长期激励、管理优异的瀚蓝环境(600323)；（3）运营效率领先、拓展设备出口市场的三峰环境。