金辰股份(603396):获海外组件设备大单;期待电池片设备订单重大突破

2023-06-02 08:05:03 和讯  浙商证券王华君/李思扬
  投资要点
  组件设备:与印度 Waaree 签10GW 组件设备订单,获海外组件设备大单据公司官方微信公众号
  1)获10GW 海外组件设备订单:SNEC 展会期间,印度最大光伏组件制造商Waaree Energies Ltd.与公司正式签约10GW 高效组件自动化生产线项目。
  2)战略意义:自2017 年开始,公司与Waaree 已签约并交付的项目累计已达到10GW。此次签约10GW 高效组件装备项目,是公司迄今为止在海外获得的最大订单,也是双方战略合作迈上新台阶的标志。
  3) 印度市场:据印度CEA 预测,到2029~2030 财年印度将累计安装292.6GW 的光伏系统。Waaree 是印度最大的光伏组件制造企业,目前拥有12GW 的生产制造能力,产品销往全球20 多个国家。在PVEL 最近发布的《2023 年光伏组件可靠性计分卡》中被评为"最佳表现"组件供应商(Top Performer)。Waaree 与金辰合作、未来组件产能将迈向20GW 目标。
  厚积薄发:光伏HJT+TOPCon 设备均迈向头部,组件设备龙头将二次腾飞1)HJT 设备:公司首台量产微晶设备已交付国内头部客户、正在进行中试/量产级别验证。我们预计2025 年市场空间达602 亿元、2022-2025 年CAGR=74%;公司 PECVD 设备产能大、成本低,设备进展有望超预期。公司预计2023 年底前可拿到5GW 左右订单,且未来将具备提供HJT 整线方案能力。
  2)TOPCon 设备:公司聘中科院宁波所资深科学家任公司首席科学家,具备交付全部管式热制程+真空设备和工艺,已获量产批量订单。我们预计2023-2025 年为TOPCon 扩产高峰期、合计市场规模1107 亿元(年均369 亿元),公司将受益。
  3)拟发行10 亿定增:其中4.8 亿用于公司智能制造华东基地项目、3.4 亿用于高效电池片PVD 设备产业化项目,与公司的电池自动化设备、丝网印刷技术、HJT PECVD 设备配套组成HJT 整线核心设备,降低HJT 整线生产成本。
  4)投实验线,向N 型电池+组件设备“一体化”供应商布局:公司投资1.02 亿元建设“高效电池&高效组件研发实验室”、2023 年逐步贯通,为高效电池+组件研发测试提供完整平台。
  盈利预测及估值:看好公司光伏HJT 和TOPCon 设备均迈向头部预计公司 2023-2025 年净利润为 1.9/3.4/5.4 亿元,同比增191%/83%/56%,对应 PE 为37/20/13 倍。维持“买入”评级。
  风险提示:HJT/TOPCon 电池设备推进速度不达预期;下游扩产不及预期
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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