建筑行业周报：第二批专项债项目启动 持续看好中特估板块上行

　　建筑行业一周行情：
　　一周行业涨跌幅。本周（05.29-06.02）建筑装饰行业（SW）上涨2.42%，强于深证成指（0.81%）、沪深300（0.28%）、上证综指（0.55%）本周表现，周涨幅在SW 31 个一级行业中位居第7 位，行业排名与上周（第30 位）相上升23 位。分子板块看，其他专业工程（ 4.49%）、房屋建设（ 4.47% ） 板块涨幅较大， 钢结构（ -0.85%）板块表现最弱。
　　一周个股表现。本周中信建筑行业中共有79 家公司录得上涨，数量占比54.11%；本周个股涨跌幅优于行业指数涨幅（2.42%）的公司数量38 家，占比26.03%，本周建筑行业录得上涨公司家数较上周有所增加，本周表现超过行业涨幅的公司家数与上周相比有所减少。
　　行业涨幅前5 为上海港湾（20.76%）、华凯创意（19.68%）、东易日盛（11.10%）、华建集团（11.07%）、蒙草生态（10.95%）；本周行业跌幅前5 为ST 弘高（-22.73%）、深水规院（-14.24%）、杭州园林（-10.36%）、ST 云投（-9.32%）、棕榈股份（-7.97%）。
　　行业估值。从行业整体市盈率来看，截至06 月02 日建筑装饰行业（SW）市盈率（TTM）为9.85 倍，行业市净率（MRQ）为0.91 倍，行业市盈率、市净率较上周相比均有所上升。与SW 一级行业横向比较，建筑行业PE 位居各一级行业倒数第3 位，高于煤炭、银行；PB估值位居各一级行业倒数第3 位，高于房地产、银行。当前行业市盈率（TTM）最低前5 为山东路桥（4.32）、中国建筑（4.83）、中国铁建（5.15）、陕西建工（5.39）、中国中铁（6.17）；市净率（MRQ）最低前5 为中国铁建（0.59）、龙元建设（0.62）、中国建筑（0.65）、中国交建（0.68）、隧道股份（0.69）。
　　行业动态分析：
　　本周发改委与刚果政府签署《中国发改委与刚果外交部关于开展资源投资合作的谅解备忘录》，中国和阿根廷两国政府签署了《中国与阿根廷关于共同推进“一带一路”建设的合作规划》，一带一路沿线建设持续升温，预计将对部分建筑央企和国际工程企业的海外订单有所催化。第二批专项债项目启动，后续项目建设进程有望加快，政策及基本面共振行情未结束，持续推荐中特估+一带一路板块龙头。此外，地产数据仍承压，部分区域地产购房端宽松政策持续发布，本周青岛宣布降低非限购区域首付款比例，关注地产链底部反弹投资机会。
　　在一带一路方面，近日国家发改委主任郑栅洁与刚果（金）副总理兼外交部长卢通杜拉签署《中国发改委与刚果民主共和国外交部关于开展资源投资合作的谅解备忘录》。下一步，双方将成立中刚资源投资合作指导委员会，按照企业主体、政府引导、市场运作、商业惯例的原则，指导和支持两国企业和金融机构加强合作，促进互利共赢和共同发展，持续深化“一带一路”倡议框架下高质量合作。6 月2 日，中国和阿根廷两国政府代表在北京签署了《中华人民共和国政府与阿根廷共和国政府关于共同推进“一带一路”建设的合作规划》，《合作规划》的签署有利于促进中阿各领域务实合作，进一步推进两国共建“一带一路”走深走实，为双方企业创造更多合作机遇。今年为“一带一路”倡议十周年，将举办第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，沿线国家建设有望升温，在需求侧为建筑行业成长性打开空间，建议关注布局海外业务的建筑标的。
　　在资金供给层面，财联社从多位地方财政人士了解到，近期财政系统正组织申报2023 年第二批专项债项目。此次申报要求明确，各地区可继续将专项债券用作项目资本金，政策范围为铁路、收费公路、干线和东部地区支线机场、内河航电枢纽和港口、城市停车场、天然气管网和储气设施、城乡电网、水利、城镇污水垃圾处理、供排水、新能源项目、煤炭储备设施、国家级产业园区基础设施等13 个领域。根据央行数据显示，4 月地方政府债券发行6728.5亿元， 其中新增专项债券发行额为2647.6 亿元， 同比增长155.07%。根据公开发债数据，1-4 月全国发行地方政府债券27825亿元，同比增长32%，其中地方新增专项债16215.9 亿元，同比增加15.68%。专项债券的发行可带动扩大有效投资、保持经济平稳运行，预计下半年经济增速有望加快。
　　在水利建设方面，本周6 月1 日，水利部、发改委联合召开贯彻落实《国家水网建设规划纲要》会议，会议强调，把联网、补网、强链作为重点，优化水利基础设施布局、结构、功能和系统集成，建设数字孪生水网，加快完善水资源配置和供水保障体系、流域防洪减灾体系、河湖生态系统保护治理体系，着力提升水利基础设施网络效益，构建“系统完备、安全可靠，集约高效、绿色智能，循环通畅、调控有序”的国家水网。2022 年我国水利建设投资首次突破万亿元，全国完成水利建设投资10893 亿元，同比增长44%。2023Q1全国完成水利建设投资1898 亿元，同比增长76%；全国落实水利建设投资4071 亿元，同比增长15.6%。水利部表示，接下来将全面加快水利工程建设，保持水利基础设施体系建设的规模和进度，高质量完成好今年的目标和任务。建议关注：水利工程建设央国企中国电建、中国中铁、安徽建工、粤水电，管材优质标的国统股份、青龙管业等。
　　在交通运输建设方面，交通运输部发布数据，4 月完成交通固定资产投资3150 亿元，同比增长13.6%。其中，完成公路投资2375 亿元，同比增长15.6%；完成水运投资157 亿元，同比增长29.4%。1-4 月，完成交通固定资产投资1.0 万亿元，同比增长13.4%。其中，完成公路投资7861 亿元，同比增长14.5%；完成水运投资560 亿元，同比增长29.8%。此外，在民航基建领域，5 月30 日，交通运输部部长李小鹏到中国民航开展调研并主持座谈，李小鹏指出，要持续加大民航基础设施补短板力度，大力提升运输服务品质；加强国际航空货运能力建设。随交通运输建设力度持续加大，实物工作量不断增加，全年交通固定资产投资有望持续高位运行。
　　在新型电力系统建设方面，本周6 月2 日，国家能源局组织发布《新型电力系统发展蓝皮书》，提出要加强电力供应支撑体系、新能源开发利用体系、储能规模化布局应用体系、电力系统智慧化运行体系等四大体系建设。《蓝皮书》明确，新型电力系统是以确保能源电力安全为基本前提，以满足经济社会高质量发展的电力需求为首要目标，以高比例新能源供给消纳体系建设为主线任务，以源网荷储多向协同、灵活互动为有力支撑，以坚强、智能、柔性电网为枢纽平台，以技术创新和体制机制创新为基础保障的新时代电力系统，是新型能源体系的重要组成部分和实现“双碳”目标的关键载体。在“3060”碳达峰碳中和目标下，我们认为十四五期间新型电力板块将维持高景气度，新型电力系统建设和运营标的有望持续受益，建议关注：电力建设和运维龙头中国电建；配网EPCO 龙头苏文电能，分布式光伏和储能业务以及电力设备业务快速成长；分布式光伏建设和运营标的芯能科技，“自发自用余额上网”稀缺模式，盈利能力提升可期。
　　在地产层面，根据中指研究院，5 月楼市成交量整体同环比均上涨，其中一线城市整体成交面积环比下降12.8%，同比上涨78.5%，二线代表城市成交面积环比上升12.2%，同比上涨5.7%。二手住宅方面，5 月以来二手房活跃度整体亦延续回落态势。土地方面，5 月监测城市总体供应量同比小幅下滑，成交方面同比量跌价涨。此外，部分区域地产购房端宽松政策持续发布，核心城市南京、杭州局部放松限购，本周青岛市宣布6 月1 日起降低非限购区域（除市南和老市北之外区域）首付款比例，首套降为最低20%，二套降为最低30%。5 月房地产市场边际继续转弱，地产销售数据仍承压，关注地产链底部反弹投资机会，包括涉及房地产业务的央国企和地产链相关设计及施工企业。
　　本周投资建议：
　　长期以来市场所担忧的建筑央企商业模式带来的经营指标以及行业成长性均有望逐步改善，中特估、国企改革赋予建筑央企新的成长动力，建筑央企板块主题和基本面共振行情持续，建议关注：1）建筑基建央企龙头：中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国中冶；2）国际工程承包优质标的：中材国际、中钢国际、北方国际。
　　中长期配置主线建议：
　　2023 年稳增长政策持续加码，积极的财政政策要提升效能，地方专项债有发力可期，均助力“两新一重”建设推进，基建投资有望维持双位数增长。目前建筑行业基本面整体向好，尤其基建央企和地方基建龙头订单快速增长，优先受益行业集中度提升，有望维持持续增长。多家企业积极布局新业务，提升综合实力，助力业绩端持续增长。此外，中特估、国企改革和额一带一路多重政策驱动，为建筑央企和地方国企估值提升创造机会。建筑行业有望迎来政策驱动、基本面持续改善和“建筑+”多重发展机遇，且行业处于低估值区间，投资价值凸显，建议关注低估值基建龙头、地方基建龙头国企及“建筑+”业务板块：
　　1）低估值基建央企：基建领域央企龙头，低估值高股息，营收业绩增速稳健，在手订单充足，2022 及2023Q1 关键财务指标改善且具备持续改善空间的公司，布局海外受益一带一路沿线建设升温，同时新兴业务打造新的增长点，中特估和国企改革主题驱动估值提升，建议关注中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁、中国中冶
　　2）国际工程：海外业务占比高，业绩高增，新签订单持续增长，海外细分领域竞争力突出的国际工程服务商，受益一带一路建设提速，建议关注中钢国际、中材国际、北方国际。
　　3）地方国企龙头：区域性地方国企整体基本面向好，并积极进行新业务布局，具备长期投资价值。建议关注：区域性建筑国企龙头安徽建工、山东路桥。
　　4）新型电力系统建设板块优质标的：在以新能源为主体的新型电力系统建设背景下，涉足电力建设领域的建筑企业有望受益电网投资建设和运维需求提升、BIPV 和储能需求释放。建议关注：用户侧电力建设运营龙头苏文电能和屋顶分布式光伏电站优质运营商芯能科技。
　　5）勘察设计板块优质标的：勘察设计板块商业模式优势较为明显，位居产业链前端，依靠人才输出智力服务，有一定的行业壁垒，多家设计公司进行AI 技术的研发应用，长期降本增效目标可期，主业经营稳健且具备建筑科技研发实力的公司投资价值显著，建议关注：华阳国际、华设集团、设计总院。
　　风险提示：疫情控制不及预期、政策实施不及预期、经济下行风险、PPP 推进不及预期、固定资产投资下滑、地方财政增长缓慢风险等
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。