西部超导(688122)：与晶盛机电签订战略协议 超导材料打开新的成长空间

　　公司近况
　　根据晶盛机电官网，6 月5 日晶盛机电和西部超导在西安举行了战略合作签约仪式1。
　　评论
　　西部超导与晶盛机电签订战略协议，成为第五代单晶炉超导磁场材料战略配套商。1）5 月22 日，晶盛机电推出MCZ法第五代单晶炉，将大规模用于半导体领域的0.4 特斯拉超导磁体导入光伏领域，以此降低硅单晶氧浓度、实现<5ppm超低氧硅片规模化供应，为光伏N型高效率电池奠定了材料基础。目前，晶盛机电第五代单晶炉已签订约3500 台设备订单，其预计今年配置近300 台超导磁场。我们认为，西部超导作为晶盛机电第五代单晶炉超导磁场唯一战略配套商，有望受益于第五代单晶炉的持续放量。
　　国内唯一低温超导线材产业化企业，积极扩充超导线材产能。根据公司公告，公司自主研发的MCZ磁体是国内第一台专用于磁控直拉单晶硅的高磁场强度超导磁体，已批量出口日本信越化学和Ferrotec，解决了半导体核心装备“卡脖子”问题；2022 年1 月定增投资1.01 亿元用于高性能超导线材2000 吨扩产项目。我们认为，公司拥有成熟的MCZ超导磁体制备技术工艺，母公司超导线材产能处于持续扩充中；2022 年成立子公司聚能超导线材，有望以此为基础进一步扩充产能和拓展业务。
　　高端钛材增长稳健，高温合金成长空间广阔。1）钛合金：公司是我国新一代航空装备用钛合金的主要供应商，多种牌号钛合金填补了国内空白，核心技术行业领先。2）高温合金：公司高温合金主要牌号在多个型号配套产品中认证进展顺利，批产牌号数量不断增加；公司突破了国产某新型航空发动机整体叶盘用GH4169G大棒材工程化关键技术，已通过装机考核并获得供货资质；高温合计产品在发动机转动件上已实现装机应用。公司高温合金认证进展顺利，产能持续提升，具备较大增长潜力。
　　盈利预测与估值
　　考虑到公司钛合金、高温合金特种领域需求稳步扩张，超导材料业务快速拓展，我们维持2023/2024 年净利润预测14.25/17.62 亿元不变。当前股价对应2023/2024 年25.7/20.8 倍市盈率。我们维持跑赢行业评级，维持目标价107.47 元，对应2023/2024 年35.0/28.3 倍市盈率，潜在涨幅36%。
　　风险
　　1）原材料价格上涨风险；2）特种产品价格调整风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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