“设备与经济”系列周观点：5月全球新造船订单回升 船价继续温和上行

本周重点提示关注
重点事件1：挖机出口增幅扩大，国内市场新增需求转弱中国工程机械协会发布5 月月度销量数据：2023 年5 月销售各类挖掘机16809 台，同比下降18.5%，其中国内6592 台，同比下降45.9%；出口10217 台，同比增长21%。
点评：
尽管工程机械国内市场转弱，海外需求依然继续向好：
国内外销量均高于预期，挖机出口增幅扩大。挖机国内和国外销量均高于CME 此前预估。从挖机销量连续性数据来看，5 月国内销量同比降幅有所扩大（从-40.7%到-45.9%），出口销量同比增幅明显扩大（从8.9%到21%），整体销量略有承压，但压力渐弱。此外，单月出口销量明显超越内销量（超出55%），出口逻辑继续增强。
经销商库存压力依然较大，市场将步入周期性淡季。根据今日工程机械，5 月份中国工程机械市场指数CMI 为95.69，同比降低8.07%，环比降低6.35%，处于收缩值100 以下，市场情绪偏悲观。另一方面，针对制造商群体的库存指数比上期减少16pct，表明经销商去库存阶段仍未结束，考虑到市场步入年度周期性淡季，经销商补库存意愿仍然不高。
地产、基建投资力度下滑，国内新增需求转弱，23 年主机市场将继续调整。从下游地产、基建投资看，1-4 月份，全国房地产开发投资35514 亿元，同比下降6.2%，环比1-3 月下降了0.4pct。基建重大项目开工层面，根据my steel，4 月开工投资额28093 亿元，同比下滑51%。国内市场新增需求转弱，保有量依然庞大，库存压力大，2023 年仍将继续调整。
鉴于国内工程机械行业仍处底部调整期，我们相比β更注重α。推荐关注有预期差、有成长性的零部件公司，如恒立液压、唯万密封、艾迪精密、长龄液压。此外，继续推荐关注竞争格局优化、费用率确定改善的主机龙头，如徐工、三一重工、中联重科等。
重点事件2： 5 月造船业基本面向好，中国船厂优势凸显
根据Clarksons 数据，1-5 月，全球共108 家船厂接获新船订单，累计540 艘、3320.6 万载重吨，同比下降20%。5 月全球新船市场订单量达79 艘、206 万修正总吨，以修正总吨计，同比下降约36%，以载重吨位口径，同比增长11.4%。
分国别看，5 月份中国承接新船订单达52 艘、141 万修正总吨，以修正总吨计，占5 月全球新船市场的份额约68%（1~5 月整体份额为52%）；韩国船企获得新船订单达17 艘、51 万修正总吨，以修正总吨计，占5 月全球新船市场的份额约25%（1~5 月整体份额为35%）。
从价格看，5 月末，克拉克松新造船指数达170.1 点，比去年同期上升了10.03%。散货/ 油轮/ 集装箱/ 气体船价格指数分别同比变动6.3%/-1.7%/8.7%/1.0%/12.5%。从成本看，5 月底，上海20mm 造船板价格同比下降18.7%，10mm 造船板价格同比下降17.4%。
点评：
5 月新接订单（DWT 层面）增长优于过去月份，国内签单状况大好。5月，全球散货船/油船的订单同比增长168%和108%，呼应了主流船型复苏的大周期逻辑。国内造船厂份额持续提升，其中中国船舶旗下船厂接单表现更加强势。根据克拉克森，1-5 月全球前10 家船厂中，外高桥造船、江南造船分列全球船厂2、9 名，全年接单有望再创新高。
船价与钢价剪刀差继续拉大，船企盈利向上持续。根据中国新造船价格指数委员会，5 月末CNPI 收于1043 点，同比上升了0.38%。CNPI 弱于全球船市价格涨幅，推测是国内船企今年迎来密集交付期，船价协商略有松动，冲量性质更强。而日韩依然坚持高技术船型接单。成本层面，5 月底，上海20mm 造船板价格同比下降18.7%，10mm 造船板价格同比下降17.4%，船价与钢价剪刀差继续拉大，船企盈利向上持续。
由此，我们继续强烈推荐船舶板块。公司层面，继续强烈推荐中国船舶，建议关注中国重工、中船防务等产业链公司。
投资建议与风险提示
制造业复苏+自主可控，将是2023 年机械行业贯穿全年的投资主线，与此同时，城市安全新基建，有望成为下一阶段的投资新主线：
（1）通用设备是我们的重点推荐板块。4 月经济数据中，通用设备整体收入增长开始提速，经济复苏背景下，通用周期磨底上行即将逐步兑现。继续强烈推荐埃斯顿、绿的谐波、海天精工、纽威数控、国盛智科、欧科亿、杭叉集团、安徽合力等优质标的。
（2）重点关注城市基础设施生命线安全工程所带动的设备板块。从数据收集、数据整合、数据存储和管理、数据分析和应用，挖掘稀缺的设备标的。强烈推荐金卡智能，推荐关注瑞纳智能、宁水集团、迈拓股份、威星智能、先锋电子、三川智慧、秦川物联等相关标的。
（3）出口设备板块重点推荐中国船舶。此外建议关注捷昌驱动、浙江鼎力、杰瑞股份等优质出口标的，有望受益于运价下滑+出口订单升温的乐观态势，长期有望受益于广义美元指数走弱趋势。
（4）工程机械有复苏的迹象，建议密切跟踪。板块当前地产投资驱动力较弱，但基建投入力度较大，对工程机械、木工机械、轨交设备存在刺激效果，推荐关注头部主机厂，如三一重工、徐工、中联重科，以及竞争格局改善的零部件企业，如恒立液压、唯万密封等。
风险提示：重点下游行业资本开支较弱、原材料价格波动、外贸环境恶化、地缘政治扰动。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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