罗博特科(300757)：硅光技术产业化加速 参股子公司FICONTEC覆盖头部客户

　　投资要点
　　硅光集成已成为光模块产业的主流技术趋势，国内外巨头正加快布局1、咨询机构Lightcounting 预测，到2026 年硅光有望占到50%的市场份额；2、2023 年6 月据麦姆斯咨询报道，硅光子技术开发商Ayar Labs 与计算和数据中心领域的一些知名企业密切合作，并获得其C 轮追加的2500 万美元投资，使得C 轮融资总额达1.55 亿美元，Ayar Labs 主要合作伙伴英伟达也增加了投资；3、2023 年6 月，立讯精密披露，公司深耕高带宽和硅光产品，相关产品如400G光模块已实现量产出货，且800G 硅光模块已完成客户的测试并准备小批量交付；4、2023 年4 月，中际旭创表示，预计明年在某些型号的800G 产品上会逐渐采用硅光方案，下一代1.6T 硅光的性能要比基于Vcsel 的传统分立方案更具技术优势。
　　FiconTEC 是高端光模块设备全球领军企业，客户覆盖英特尔/英伟达/立讯精密等国内外巨头1、2023 年6 月，罗博特科披露，参股子公司FiconTEC 一直有向英伟达提供设备，同时与英伟达在1.6T 的光模块工艺研发方面也有深入合作；FiconTEC 与英特尔拥有多年良好的合作关系，目前仍和英特尔在持续合作中。英特尔是全球硅光技术龙头；2、2023 年5 月，立讯精密披露，公司在800G 硅光领域与FiconTEC 有相关业务合作；2023 年3 月，剑桥科技披露，公司采购FiconTEC 设备，用于硅光光模块生产；3、2023 年5 月，罗博特科表示，目前ficonTEC 在光模块领域新增的设备订单有超过90%的份额都是应用于800G 光模块设备， ficonTEC 第一季度整体的销售额和去年同期相比大幅增长，今年下半年随着客户需求的逐步释放，ficonTEC 在硅光业务领域的订单增长量还会有进一步的提升。
　　罗博特科将择机重启FiconTEC 收购，未来泛半导体+光伏设备双轮驱动公司表示，在收购ficonTEC 的事项上没有受到阻力，公司会在适当的时机择机启动收购FiconTEC。同时，2023 年TOPcon 电池片大扩产，目前公司在手订单超12 亿元，主业自动化设备发展动力强劲；铜电镀设备项目积极推进，三季度有望建成行业内首条大产能铜栅线异质结电池生产线。未来泛半导体和光伏设备两大业务双轮驱动，罗博特科成长空间巨大。
　　盈利预测与估值
　　预计公司2023-2025 年归母净利润分别为1.0、1.7、2.1 亿元，2023-2025 年同比增长291%、69%、19%，对应PE81、48、40 倍。公司作为高端自动化设备龙头，未来新能源、泛半导体有望双轮驱动业绩增长，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1） 新技术拓展不及预期；2）收购不及预期
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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