核心观点
磁悬浮风机节能效果出色,符合碳中和节能减排趋势,改造需求巨大,公司精准卡位。公司是国内少数拥有电机、轴承、叶轮、转子型线设计、控制器等核心部件以及整机自主生产能力的厂商,一体化优势凸显;公司从代工、经销逐步走向直销“To 小B”,对重点下游成立了专门产品事业部,并进行节能改造模式创新。公司拥有空气源热泵产品,可应用于煤改电等领域,订单弹性大。我国中央空调市场超千亿,公司纵向拓展高附加值的磁悬浮(水冷)热泵,拟建设年产1000 台磁悬浮(水冷)热泵机组项目,即将放量。
公司主要产品包括螺杆式空压机、小型活塞式空压机、离心式鼓风机等三大系列300 余种型号,下游行业广泛,空气源热泵产品可应用于煤改电等领域。
磁悬浮风机为发展趋势,节能改造空间巨大。螺杆机在大型工业领域有逐步替代活塞机的趋势,并且不断走向高端,磁悬浮空压机发展前景广阔;鼓风机从罗茨走向离心,并向空浮和磁浮迭代。我国空压机市场规模超600 亿,鼓风机产值约55 亿元,节能型空压机和鼓风机符合碳中和目标,需求快速提升,公司产品节能效果出色,磁悬浮鼓风机较传统罗茨鼓风机可节省电费30%。
具备核心零部件自制能力,深耕行业模式创新。公司是国内少数拥有电机、轴承、叶轮、转子型线设计、控制器等核心部件以及整机自主生产能力的厂商,一体化优势凸显;公司掌握磁悬浮四大核心技术,具备“磁悬浮+”综合解决方案。公司从代工、经销逐步走向直销“To 小B”,对重点下游行业成立了专门产品事业部,并积极进行节能改造模式创新,通过BOO 售气、EPC 节能改造、站房建设及智能化系统导入、合同能源管理等合作模式,由生产型制造商向服务型制造商转变。
将AI 技术应用到场景。公司开发了AI 能源站,它是硬软件一体的数智化解决方案,在拥有一级能效设备的基础上提供AI 算法,保障稳压供气,实现站房安全供能、无人值守和节能降耗。
开拓磁悬浮(水冷)热泵,切入中央空调千亿市场。2022 年我国中央空调内销额为1150.8 亿元,其中离心式中央空调占比低、增速快、下游领域广泛。
中央空调能耗占比高,磁悬浮(水冷)热泵系统约比目前的风冷系统节省电量30%~50%,可应用于数据中心、航空装备、轨道交通、智能制造、生物医药、养殖种植等领域;公司具备磁悬浮技术和生产体系,纵向拓展高附加值的磁悬浮(水冷)热泵,拟建设年产1000 台磁悬浮(水冷)热泵机组项目。
盈利预测:预计公司2023-2024 年归母净利润分别为1.70 和2.65 亿元,首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示:下游节能改造不及预期,新品拓展不及预期。
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(责任编辑:王丹 )
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