“设备与经济”系列周观点：上海出台制造业行动计划 鼓励机器人产业

1、 本周重点提示关注
重点事件1：上海发布制造业发展三年行动计划，加速机器人产业发展
6 月15 日，上海市政府发布了《上海市推动制造业高质量发展三年行动计划（2023-2025 年）》。
工业机器人方面：行动计划提出工业机器人使用密度力争达360 台/万人（2021 年中国为322 台/万人），工业劳动生产率超过50 万元/人（2021年超过40 万/人），打造20 家标杆性智能工厂、200 家示范性智能工厂，新增应用工业机器人不少于2 万台（2022 年上海市工业机器人产量预计7.5 万台）。
人形&智能机器人方面：行动计划指出瞄准人工智能技术前沿，构建通用大模型，面向垂直领域发展产业生态，建设国际算法创新基地，加快人形机器人创新发展；打造智能网联汽车、智能机器人、智能穿戴、虚拟显示等终端品牌；加速布局未来产业细分领域，建设张江、临港、大零号湾等未来产业先导区。
此前，上海市经济和信息化委员会等九部门发布了《上海市智能机器人标杆企业与应用场景推荐目录》，首批包括41 家企业品牌及52 个应用场景，分为工业智能、医疗健康、建筑服务、农业服务、公共服务、家用服务、特种应急七大类典型场景。
点评：
我们预计到2025 年上海市工业机器人使用密度将接近德国水平（397 台/万人），国产工业机器人将缩短与“四大家族”差距，坚定看好国产工业机器人的长期发展前景，国产龙头企业将迎来快速增长机遇。随着应用场景和人工智能技术的发展，人形机器人将加速产业化落地，服务机器人也将迎来放量增长。持续推荐埃斯顿（受益于工业机器人进口替代的国产本体龙头）、绿的谐波（工业机器人+人形机器人核心国产零部件龙头），建议关注埃夫特、拓斯达、博实股份、凯尔达、机器人、新时达等国产工业机器人公司，关注即将上市的国产协作机器人龙头节卡股份。
重点事件2： 5 月国内三大造船指标继续向好
中国船舶工业协会发布1~5 月行业数据，1~5 月造船完工量1647 万载重吨，同增15.4%，同比增幅扩大；新签订单量2645 万载重吨，同增49.5%，同比增幅扩大；手持订单量11799 万载重吨，同增15.5%。
点评：
5 月三大造船指标均继续向好。单月来看，新接订单量达到660 万载重吨，同比大幅增长187%；造船完工量达到367 万载重吨，同比增长43%；5 月底手持订单亦同比增长15.5%，增幅扩大了3.2pct。
从船舶订单类型来看，完工船舶中集装箱船占比继续提升。23 年1-5 月集装箱船占完工船只的比重相比1-4 月提高了2.4pct 到达27.2%（载重吨位的角度），表明2020~2021 年的集装箱船订单潮已逐步进入交付期，且集装箱船单位载重吨位的造价较高，今年龙头船企的业绩转正确定性强。
5 月新接订单的结构中，散货船和油船的比重提升，散货船从1-4 月的41.7%提升到1-5 月的42.1%。油船从1-4 月的26.3%提高到1-5 月的29.3%。油轮的接单占比提升格外明显，主要受益于高企的油运运价+越发短缺的油船运力。
中国造船行业体量优势渐显，5 月新签订单、手持订单的全球占比继续提升。2023 年5 月底，中国船厂手持订单占全球市场份额达到51.6%，环比4 月增长了0.3pct，预计后续中国造船市场份额将继续提升。
23 年1-5 月国内船舶市场数据明显向好，三大造船指标强势上行。此外，船价与钢价剪刀差继续拉大，船企盈利向上持续。“量价齐升”的逻辑兑现下，相关上市公司的基本面更加坚挺。由此，我们继续强烈推荐船舶板块。公司层面，继续强烈推荐中国船舶，建议关注中国重工、中船防务等产业链公司。
2、 各细分板块行情回顾、观点梳理及数据解析宏观经济对机械设备的影响主要体现在三个方面：
1、首先是大宏观视角下，对推动设备投资起到直观作用的地产、基建等行业影响下的板块，如工程机械、木工机械等，一般表现出较强的库兹涅茨周期属性；
2、其次是受厂商库存投资驱动影响下的通用设备板块，如机床、刀具、工业机器人、叉车等，一般表现出较强的基钦周期属性；3、最后是在全球经济框架下，受全球贸易环境影响的出口设备板块，一般与广义美元周期的关联性较强。
（1）典型的地产+基建驱动下的机械制造板块：
观点总述：当前国内工程机械板块继续筑底承压，拐点仍需等待；高机市场维持高景气。
本周工程机械板块，有2 个数据值得关注：
5 月小松挖掘机开工小时数同比下降，国内市场仍处下行周期。近日，小松官网公布了2023 年5 月小松挖掘机开工小时数数据，数据显示5 月中国地区小松挖掘机开工小时数为100.6 小时，同比下降1.7%。结合5 月挖掘机国内销售数据同比下降45.9%，我们可以看到目前国内工程机械板块仍低迷，上行周期拐点仍需等待。
高机市场维持高景气度，5 月增速超预期。据中国工程机械工业协会对升降工作平台、高空作业车主要制造企业统计，2023 年5 月当月销售各类高空作业车449 台，同比增长62.1%，其中国内445 台，同比增长61.2%；出口4 台，同比增长300%；销售各类升降工作平台20677 台，同比增长18.4%，其中国内14578 台，同比增长37.2%；出口6099 台，同比下降10.7%。在国内挖机市场持续筑底下行的势态下，国内高机市场持续繁荣火热，升降工作平台、高空作业车等销售同比增长超预期。
细分观点：
1）工程机械主机：当前工程机械挖机销量不及预期，国内市场仍筑底下行，海外市场保持增长。5 月挖掘机国内销售同比降幅增大，目前国内市场仍处于下行周期，拐点仍需等待。海外市场依旧火热，保持增长。推荐关注三一重工、徐工、中联重科、柳工。
2）工程机械零部件：零部件与主机景气度相关，主机销量带动零部件销量。
但零部件市场格局变化的可能性更大，除挖机等主机下游市场外，一些头部企业积极挖掘新赛道，拓展下游“多元化”，有望穿越周期，实现逆势增长。推荐关注恒立液压、唯万密封、艾迪精密、长龄液压。
3）轨交设备：2023 年是十四五规划的第三年，铁路建设有望提速，带来轨交设备投资回暖。且轨交板块央企较多，建议关注央企估值重构+业绩边际向上带来的机会。个股方面，推荐时代电气（受益于轨交投资回暖+IGBT、逆变器产品放量，业绩确定性较高），建议关注中国中车、交控科技、中国通号。
行情回顾：
工程机械及零部件板块，本周工程机械中信指上涨+8.01%，代表公司中，三一重工+10.07% ， 中联重科+3.09% ， 恒立液压+15.62% ， 浙江鼎力+12.69%。
木工机械板块， 代表性公司弘亚数控股价+17.52% ， 南兴股份股价+13.22%。
轨交设备板块，相关公司包括中国中车、时代电气、交控科技等。中国中车本周股价+0.31% ，时代电气本周股价-2.44% ， 交控科技本周股价+1.08%。
（2）典型的通用制造业板块：5 月份规模以上工业增速放缓观点总述：展望全年，在制造业复苏和自主可控的主线下，通用制造将持续受益。5 月份制造业PMI 为48.8，低于市场预期，制造业呈现强预期弱复苏态势。
5 月通用制造业延续恢复态势，工业机器人、机床和叉车行业增速为正。据国家统计局， 5 月全国规模以上工业增加值同比+3.5%，比上月回落2.1pct。其中，通用设备制造业增加值同比+ 6.1%，比上月回落7.4pct。分产品看，5月，工业机器人产量同比+3.8%，比上月增幅扩大 11.2pct；金属切削机床产 量同比+1.9%，比上月增幅扩大 3.8pct；汽车产量同比+ 17.3%，比上月增幅回落 42.5pct；叉车行业5 月销量同比+15.8%，比上月增幅扩大5.3pct。
在经济增长总体不及预期、市场延续恢复趋势的背景下，我们更加关注细分赛道的领头羊。继续强烈推荐埃斯顿、绿的谐波、海天精工、纽威数控、国盛智科、欧科亿、安徽合力、杭叉集团等优质标的。
机器人板块，2023 年1-5 月，我国工业机器人累计产量同比+5.3%。
机床板块，2023 年1-5 月，我国金属切削机床产量累计同比-2.0%。5 月机床当月出口数量环比+15.76%，同比-12.7%。
叉车板块，2023 年5 月，我国叉车行业当月销量同比+15.8%，环比+0.3%。1-5 月叉车销量合计同比+5.97%。
行情回顾：
机器人板块，本周机器人（申万）涨跌幅12.73%。代表公司中，本周埃斯顿涨跌幅21.87%、绿的谐波涨跌幅15.44%、机器人涨跌幅6.54%。
机床及刀具板块，本周机床工具（申万）指数6.83%。代表公司中，本周海天精工涨跌幅9.95%、纽威数控涨跌幅12.03%、国盛智科涨跌幅8.13%、科德数控涨跌幅4.46%、欧科亿涨跌幅-19.15%、华锐精密涨跌幅12.56%。
叉车板块，本周叉车（中信）指数16.31%，代表公司中，安徽合力本周涨跌幅12.67%，杭叉集团17.89%。
（3）典型的全球经济框架下的出口设备板块：美元指数下滑观点总述：出口渐复苏态势受多重因素制约之下，全球贸易恢复态势仍需观望。尽管目前面临外需下行的压力，伴随全球贸易的弱复苏展望，中国经济处于持续复苏势态当中。继续推荐出口复苏型标的，尤其是受益于低位运价的捷昌驱动、浙江鼎力、威唐工业等。
当前的国内外经济特征对出口设备板块有所施压但仍可以积极展望：
中国出口集装箱运价（CCFI）尽管本周没有继续下滑，但仍处于极低位水平，有利于出口企业降低成本。
本周美元兑人民币继续走强，此前我国对美国等发达国家的出口总值大幅下降，美元走强后，短期有利于我国出口竞争力修复，但长期可能会影响全球贸易需求。
本周伴随美联储暂停加息的决议，美元指数小幅下滑，后续美联储暗示可能还会有两次加息。全球贸易大多数以美元计价背景之下，美元指数的稳定助推贸易活跃度提升。
由此，我们坚定推荐出口机械设备板块。推荐关注捷昌驱动、杰瑞股份、巨星科技、浙江鼎力、中国船舶。
行情回顾：
出口板块的相关公司包括捷昌驱动、浙江鼎力、中国船舶，豪迈科技、巨星科技等。捷昌驱动本周股价+10.32%，浙江鼎力本周股价+12.69%，中国船舶本周股价+3.17%，豪迈科技本周股价+3.37%，巨星科技本周股价+19.24%，威唐工业本周股价+9.17%，银都股份本周股价-1.45%。
3、 各细分板块重点公告与新闻
（1）典型的地产+基建驱动下的机械制造板块：
1） 【小松挖掘机开工小时数】近日，小松官网公布了2023 年5 月小松挖掘机开工小时数数据，数据显示5 月中国地区小松挖掘机开工小时数为100.6小时，同比下降1.7%，环比增长0.4%。
2） 【高空作业车】据中国工程机械工业协会对高空作业车主要制造企业统计，2023 年5 月当月销售各类高空作业车449 台，同比增长62.1%，其中国内445 台，同比增长61.2%；出口4 台，同比增长300%。
3） 【升降工作平台】据中国工程机械工业协会对升降工作平台主要制造企业统计，2023 年5 月当月销售各类升降工作平台20677 台，同比增长18.4%，其中国内14578 台，同比增长37.2%；出口6099 台，同比下降10.7%。
4） 【基建】据基建通大数据统计，2023 年 5 月份，累计约有 19 项投资额在 5 亿元以上的重大铁路、公路、机场项目获批复，项目总投资额近2900 亿元。其中，铁路项目约 1971 亿元，公路项目约 877 亿元，机场项目约 229 亿元。
（2）典型的通用制造业板块：
1） 【机床】据央视报道，我国自主研发高端数控机床实现突破。目前，沈阳机床的龙门系列产品都已经成功跨越了0.01 毫米这一行业门槛，达到精密级水平。同时，沈阳机床自研的数控系统部分功能已达到世界先进水平。
（3）典型的全球经济框架下的出口设备板块：
1） 【波罗的海指数】波罗的海干散货运费指数6 月16 日为1076，本周平均BDI 为1075.8，较上周小幅回暖。
2） 【集装箱运价】CCFI 延续下滑节奏， 本周CCFI 为926.63 ，前值921.48，周涨幅+0.55%，与上周基本持平。
3） 【人民币汇率】6 月18 日美元兑人民币中间价为7.1289，延续高位水平。
4、 投资建议与风险提示
制造业复苏+自主可控，将是2023 年机械行业贯穿全年的投资主线，与此同时，城市安全新基建，有望成为下一阶段的投资新主线：
（1）通用设备是我们的重点推荐板块。4 月经济数据中，通用设备整体收入增长开始提速，经济复苏背景下，通用周期磨底上行即将逐步兑现。继续强烈推荐埃斯顿、绿的谐波、海天精工、纽威数控、国盛智科、欧科亿、杭叉集团、安徽合力等优质标的。
（2）重点关注城市基础设施生命线安全工程所带动的设备板块。从数据收 集、数据整合、数据存储和管理、数据分析和应用，挖掘稀缺的设备标的。强烈推荐金卡智能，推荐关注瑞纳智能、宁水集团、迈拓股份、威星智能、先锋电子、三川智慧、秦川物联等相关标的。
（3）出口设备板块重点推荐中国船舶。此外建议关注捷昌驱动、浙江鼎力、杰瑞股份等优质出口标的，有望受益于运价下滑+出口订单升温的乐观态势，长期有望受益于广义美元指数走弱趋势。
（4）工程机械有复苏的迹象，建议密切跟踪。板块当前地产投资驱动力较弱，但基建投入力度较大，对工程机械、木工机械、轨交设备存在刺激效果，推荐关注头部主机厂，如三一重工、徐工、中联重科，以及竞争格局改善的零部件企业，如恒立液压、唯万密封等。
风险提示：重点下游行业资本开支较弱、原材料价格波动、外贸环境恶化、地缘政治扰动。
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