青岛啤酒(600600)公司事件点评报告:产品结构持续升级 延续量价齐升态势

2023-06-19 08:35:04 和讯  华鑫证券孙山山
2023 年06 月16 日,青岛啤酒召开2022 年度股东大会。
投资要点
产品结构持续升级,成本费用有所改善
产品端:1-5 月产品结构升级表现强劲,其中经典增长超13%,纯生增长超30%,白啤增长超50%;青岛原浆、DRAFT纯生为长期战略单品,已覆盖所有场所。成本端:大麦已于年初锁定,包材整体价格同比下滑,吨成本有所改善。费用端:体育营销费用缩减,同时加大线下活动投入,扩大啤酒节开展范围,整体费用率保持平稳微降。
细化产品矩阵,延续量价齐升
公司战略: 1 ) 坚持青啤+ 崂山品牌战略, 主品牌聚焦1+1+1+2+N 即经典+纯生+白啤+原浆/水晶纯生产品战略,大优、冰纯、清爽等整合为类经典(经典以下主品牌),产品结构从金字塔型向钻石型转型。2)结构调整不以牺牲销量为代价,要求量价齐升。
盈利预测
我们预计2023-2025 年EPS 为3.32/3.88/4.44 元,当前股价对应PE 分别为32/27/24 倍,维持“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济下行风险、旺季销售不及预期、原材料上涨风险、高端化进程受阻等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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