【投资观点】博通：产品竞争优势明显，股息增长潜力巨大！

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大纲

博通公司的客户主要集中在在苹果公司。

如果收购VMware获得批准，这将使来自苹果的总收入的份额减少一半。

博通对网络的关注意味着它在艰难的宏观经济环境下更有弹性。

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投资论点

博通的很大一部分业务来自大型商业项目，包括内部部署和公共云数据中心。所以与大多数公司相比AVGO的收入与消费者相关产品无关。

博通的许多产品的本质性质使其能够抵御经济衰退。

如果收购VMware获得批准，其与苹果的客户集中程度将大致减半，而AVGO将获得稳定的经常性收入来源。

虽然苹果可能转向自己的半导体领域令人担忧，但在某种程度上，这是目前的股票估值的基础。

所以建议把AVGO的股票评级为买入。

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公司绩效

（1）业绩情况

仔细阅读最近一个季度的业绩就会发现AVGO在2023年第一季度的表现相当强劲。该公司的收入和利润都增长了16%，Non-GAAP公司的每股收益增长了23%。

AVGO的净利润率比同行中的：ASML控股（ASML）、德州仪器（TXN）、高级微设备（AMD）、英特尔（INTC）、应用材料（AMAT）、模拟设备（ADI）和Lam研究（LRCX）率平均高出近50%。

（2）债务、股息和估值

AVGO在第一季度末拥有126亿美元的现金和393亿美元的债务，其中11亿美元为短期债务。该公司固定债务的加权平均票面利率和到期年限分别为3.61%和10.2年。

如果与VMware的交易获得批准，博通将增加400亿美元的总债务。

另一个积极的因素是，它将减少来自苹果的总收入的份额。

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期待

博通的许多产品的本质性质非常卓越。

通胀、不断飙升的利率以及即将到来的经济衰退威胁，抑制了对各种消费者相关设备的需求。其结果是，半导体行业正在经历一场低迷。

博通避开了这一趋势，主要是因为专门用于消费者相关产品的芯片，只占该公司业务的一小部分。

虽然有传言称苹果计划开发一种WiFi/蓝牙芯片以取代博通为其设备提供的芯片，但事实上博通还为苹果提供了多种组件，所以苹果不太可能选择更换所有产品线。

总的来说，苹果让博通退出其供应链是一项艰巨的任务，苹果设计芯片取代博通的能力和动力都远未成定局。

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总结

总体来看，博通的许多产品的性质使得在面对行业低迷的时候，仍能将战略以可预测、稳定的方式继续下去。如果成功收购VMware其将有着较大的债务压力和风险，但另一方面也将给公司带来经常性收入来源， 博通的抗风险能力和发展势头还是相当强劲的，值得买(300785)入。

资料来源：

https://seekingalpha.com/article/4594282-broadcom-dividend-growth-dream

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