传媒互联网行业及海外周观点：国内外大模型催化算力需求 重视AI+轻度游戏、AI+IP等应用落地机遇

　　【A 股】
　　上周（6 月12 日-6 月16 日，下同）传媒板块指数上涨4.06%，上证综指上涨1.30%，深证成指上涨4.75%，创业板指上涨5.93%。涨幅前三：人民网（+29.44%）、视觉中国（+28.26%）、兆讯传媒（+23.96%）；跌幅前三：中信出版（-16.96%）、恒信东方（-7.89%）、北京文化（-6.31%）。
　　【行业热点】
　　（1）国内领先的数字阅读企业掌阅科技宣布首款AI 产品“阅爱聊”
　　封闭内测，这是国内阅读行业第一款对话式AI 应用。“阅爱聊”是一款以生成式人工智能驱动的小说IP 对话交互应用，依托AI 大模型赋能数字阅读场景，背靠掌阅海量数据内容优势，聚焦阅读过程中的“聊书”、“聊人”两个场景，为用户提供创新体验的阅读交互方式。
　　（2）紫天科技旗下河马游戏推出《大侦探智斗小AI》已于近期在港台上线，冷启动并未开启大推。作为一款侦探题材的产品，该游戏使用了开发商自己训练的AI 模型，允许玩家使用自然语言而非系统预设的选项与游戏中的人物对话。完全以AI 对话为主要玩法，推进游戏流程，从这点来看，该产品或许也是国内第一款以AI 交互体验为核心玩法的商业手游。
　　（3）据《科创板日报》6 月13 日报道，继AI 智能搜索、AI 创意工具应用产品上线后，视觉中国于12 日下午上线了AIGC 新功能——AI 灵感绘图（即文字生成图像）。本次上线的AI 灵感绘图功能，根据文字，可以生成摄影、卡通、3D、插画四种不同风格的图片素材。
　　（4）“元宇宙”是未来虚拟世界与现实社会相交互的重要平台。为贯彻落实《上海市建设具有全球影响力的科技创新中心“十四五”规划》和《上海市培育“元宇宙”新赛道行动方案（2022-2025 年）》，加快推动“元宇宙”领域关键技术攻关突破。针对“元宇宙”沉浸式、开放式、永续实时、以人为中心等跨界复合的技术特性，围绕“元宇宙”内容、存算、传输和终端等技术层面，结合国内外产业发展情况和上海市研发基础，聚焦沉浸式技术、Web3 技术两大主攻方向，在沉浸影音、沉浸计算、新型显示、感知交互与区块链等关键技术领域打造新高地。
　　（5）《科创板日报》14 日讯，对于恺英网络参与世纪华通股权拍卖的市场传闻，恺英网络回应《科创板日报》称：基于近年各方战略合作的良好实践基础，为深化各方促进品类发展的共同愿景，公司协同行业伙伴通过嘉兴旭恺企业管理合伙企业（有限合伙），参与世纪华通部分股份司法拍卖工作。如最终成功，将促进各方从业务合作升级至股权合作阶段，有利于进一步集中各方品类发展资　　源，实现各方良性共赢发展。
　　（6）今年的616 少年节，游族网络以“追光西行”为主题，带来了一场面向全球玩家的节日盛典。“西行”既指《少年三国志2》
　　与电影《大话西游》的新版本联动，更是为了引出“少年系列”又一重磅新品《少年西游记2》。
　　（7）据中国证券网报道，6 月14 日下午，在遥望科技旗下淘宝直播间内，球王梅西通过直播方式和中国球迷见面并交流。数据显示，尽管是工作日的下午，此次直播最终依然收获了290 万观看量，点赞量也突破190 万。作为A 股知名直播电商公司，一直以来遥望科技与众多明星艺人有着密切合作。此次合作的全球知名球星梅西，其影响力更是不言而喻。
　　（8）6 月13 日，三六零公司召开360 智脑大模型应用发布会，认知型通用大模型“360 智脑4.0”亮相，360AI 数字人正式发布。区别于传统数字人只能按既定脚本输出内容，360AI 数字人的特点在于有记忆、有人设和性格，能够复刻思维方式和人生经历。
　　【重点关注】
　　特别关注二季度增长：名臣健康奥飞娱乐宝通科技姚记科技巨人网络神州泰岳浙数文化盛天网络冰川网络世纪华通? 【名臣健康】名臣健康用品股份有限公司（以下简称“公司”）于近日收到公司控股股东、实际控制人陈勤发出具的《关于减持公司股份的告知函》。2023 年6 月5 日-2023 年6 月9 日通过大宗交易的方式减持公司股份444 万股，占公司总股本比例1.9985%。公司持续加码游戏研发，23 年公司游戏产品储量丰富：三国写实类游戏《SLG》、死神IP 漫改游戏《境·界刀鸣》、3DMMOARPG 即时制手游《我的战盟》、SLG 卡牌手游《天下医道》。我们预计公司23-25 年归母净利分别为4.19/6.17/8.18 亿元，对应估值为23xPE/16xPE/12xPE，当前游戏行业中我们重点跟踪公司的23 年估值中枢26xPE，仍有较大估值差距，重点推荐。
　　【奥飞娱乐】公司于5 月31 日官方微信公众号发布，与小冰公司正式签署战略合作协议。双方拟就“IP+AI”产业化落地应用展开探索与合作，充分发挥各自所在领域的资源优势，相互赋能，共同推进项目发展。奥飞娱乐CEO 蔡晓东与小冰公司联合创始人、COO 徐元春等出席会议。4 月26 日我们发布首次覆盖报告，公司于5 月11 日宣布，《超级飞侠》IP 大电影定档7 月8 日，同时公司倾力制作的新IP《量子战队》将在23Q3 推出。奥飞娱乐积极拥抱人工智能等前沿技术给文化产业带来的变革，与小冰公司保持良好的沟通与交流，共同探索、推动“IP+AI”产业化落地。AI+IP 发展前景可期，有望受益于AIGC 主题估值提升，公司与AI 的结合点包括AI+虚拟形象、AI+动画电影制作、AI+玩具机器人等。另外，奥飞娱乐旗下投资的AI+儿童教育领域独角兽图灵机器人打造了首个儿童版chatGPT，代号“智娃”。
　　“智娃”机器人是一个专属于儿童群体的AI 对话机器人，寓意为智能陪伴每一位儿童高效学习和快乐成长、成为国之栋梁。
　　【遥望科技】6 月12 日盘中拉升一度涨超6%至16.6 元。6 月14 日18 点，梅西亮相遥望旗下淘宝主播李宣卓直播间。这是此次梅西中国行中，唯一与粉丝互动的机会。“AI+虚拟分身”已成为行业热点，我们认为公司是“AI+虚拟分身”的核心概念股，率先推出行业解决方案引领直播电商市场，近期公司推出AI 明星助理，能语音陪聊、提升直播购物体验。作为头部MCN 机构，公司有强大的艺人、网红合作矩阵，以及此前在数字虚拟人IP、数字化场景构建已有丰富储备。
　　公司位于杭州整体项目面积22.9 万方的“线上+线下”新型商业综合体“遥望X27”项目正在筹备中，服饰供应链分销平台将依托于“遥望云AIOS”，为分销业务快速增长提供支撑。我们看好公司作为“AI+虚拟分身”核心概念股的投资价值以及Q2 开始GMV 周期向好。
　　【恺英网络】6 月5 日，由恺英网络运营的西行纪正版授权手游《龙神八部之西行纪》正式公测。《龙神八部之西行纪》以放置卡牌为主+多玩法聚合的游戏方式，无论是PVP 玩家还是PVE 都能够获得乐趣。
　　5 月26 日公司公告拟收购浙江盛和29%股权，对应22 年利润收购估值仅2xPE，上市公司优质资产注入，利好上市公司及中小股东权益。
　　浙江盛和打造《蓝月传奇》《原始传奇》等知名爆款游戏。据评估机构北京天健兴业资产评估有限公司，浙江盛和股东全部权益价值25.56亿元，2022 年净利润为11.89 亿元，对应估值2.15x。29%股权评估价值对应7.41 亿元，协商转让价格为5.70 亿元。我们团队4、5 月信达金股重点推荐恺英网络（3 月发布首次覆盖报告），我们预计Q2 公司将进入新的游戏产品周期，《石器时代：觉醒》、《永恒觉醒》分别获批4 月-5 月国产版号，《西行纪》6 月初上线，Q2 起进入游戏新产品周期。暑期有更多非传奇奇迹类产品国内上线，我们预计下半年有海外市场增量，23Q4 有望上线《斗罗》手游+AI，今年或明年年中有望发布1-2 款包含AI NPC 的新产品。不考虑本次收购，我们预计公司23-25 年归母净利分别为13.43/17.68/21.20 亿元，当前对应估值为28x/21x/18x，重点推荐。
　　【宝通科技】5 月31 日，二次元卡牌RPG 手游《重返未来：1999》
　　正式开启公测，境内上线表现出色，App store 免费榜上线霸榜2 天，畅销榜第3，宝通科技有部分境外发行权。2023 年已储备不同语言版本的代理产品20 款，储备自研+定制的产品有6 款，重点产品包括《剑侠世界3》（手游于2022 年8 月公测）、《重返未来1999》、《白荆回廊》等，自研产品储备包括《D3》、《地牢猎手》。公司于3 月13日以7.54 元/股向281 名公司高管及中层、核心骨干授予725 万股限制性股票。业绩考核目标（需满足下列两个条件之一）：23-25 年营收不低于35/40/50 亿元（对应24-25 年营收增速14%/25%），23-25净利润不低于4/5.6/7.28 亿元（对应24-25 年净利增速40%/30%）。
　　根据员工激励目标，23-25 年对应当前估值为28x/21x/16x。结合AI及元宇宙发展态势，公司的双主业工业互联网及移动互联网均有较大提升空间，建议关注。
　　【掌阅科技】掌阅科技首款AI 产品“阅爱聊”6 月12 日内测，目前提供了基于书籍的聊天和基于角色的聊天两大类功能。掌阅科技已经从主要通过终端预装获取流量成功转型成为通过互联网市场化获取　　流量并精细化运营的数字阅读平台，公司优质内容储备丰富，进一步夯实内容壁垒。掌阅科技拥有出版、原创文学、有声书、在线课程、漫画、杂志等海量正版内容，为读者提供优质便捷的阅读服务。2022年公司MAU 用户达1.7 亿。公司2022 年实现营收25.82 亿元，同比增长24.71%。我们认为，随着类chatgpt 的生成式AI 技术的发展，带来的AI 阅读和NPC 交互等体验的升级，公司收入高增长或有望进一步加速。
　　【视觉中国】公司上线AI 智能搜索、AI 创意工具应用、AI 灵感绘图（AIGC 文字生成图像）等功能。公司作为国内图片版权龙头，以创作者和使用者的用户需求为中心，定位创作和版权交易“平台”，通过AI 功能提升用户对图片和视频的创作、使用、交易等需求，进而在平台上完成全流程。WIND 一致预期23/24 年归母利润1.7/2.1 亿元，同比增长67%/23%。或有图片版权平台的价值重估机会。
　　【浙文互联】虚拟人入驻抖音和快手、浙文米塔对标Midjourney，近期定增获批加码AI 营销，国资增持加速数字文化升级。
　　【巨人网络】Q1《原始征途》上线，Q2 率先进入业绩拐点，暑期《太空行动》开启推广，与文心一言推出首款国产AI 生成的手游形象“太空鲨”，《球球大作战》、《龙与世界的尽头》与AI 契合度高。
　　我们认为AI 板块系A 股成长股长期机会，重点提示：AIGC 有三大价值支撑长期逻辑，1）增效降本，注意是先增效后降本；2）内容增产，价值提升；3）商业模式创新。在文本、编程、图片图像等视觉内容、音视频等多个行业领域均有望产生突破。对应三类公司值得关注：
　　1）上游算力相关的【英伟达、寒武纪、工业富联、浪潮信息、天孚通信、优刻得】和数据处理相关的【海天瑞声】。
　　2）中游人工智能算法或软件型公司，其中平台型科技公司能够将AIGC技术应用至多个产品，成为入口级别的应用，如微软、谷歌、亚马逊，以及国内的【百度集团-SW】、【腾讯控股】（4、5 月金股重点推荐，重视腾讯AI 估值催化机会）、华为、字节跳动、【三六零】等公司，以及人工智能领域软件和算法层面拥有长期布局的【商汤-W、科大讯飞、云从科技、格灵深瞳-U】等。
　　3）下游应用领域具备内容生产场景、优质数据或客户的公司，下游应用相关公司：【AI+虚拟形象和虚拟场景】奥飞娱乐（6 月金股推荐）、遥望科技、汤姆猫、新华网、芒果超媒、风语筑、天下秀等；【AI+营销】蓝色光标、三人行、浙文互联、易点天下、利欧股份等；【AI+文字】中文在线、阅文集团、果麦文化；【AI+游戏】名臣健康（6月金股推荐）、恺英网络（4、5 月传媒金股重点推荐）、三七互娱、神州泰岳、宝通科技、姚记科技、盛天网络等；【AI+投资】同花顺；【AI+办公】万兴科技、福昕软件、亿联网络、金山办公、金山软件等；【AI+电商】腾讯控股、美团-W、阿里巴巴-SW、拼多多、遥望科技、返利科技、值得买、携程集团-S。
　　风险因素：
　　中概股退市、互联网监管趋严、市场波动性增大等风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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