5月快递行业月报:行业件量增速保持坚挺 公司件量与单价表现分化

2023-06-25 18:40:04 和讯  东方证券刘阳
  行业:件量保持高增速,单价降幅环比有所收窄。
  1)收入端行业保持复苏态势,5 月快递业务收入982.3 亿元,同比+12.60%,环比6.2%。1-5 月累计业务收入4496.8 亿元,同比+12.3%。集中度:CR8 为84.6%,较上月下降0.1pct。
  2)件量端行业淡季增长动能仍充足,当月业务量同比上涨18.9%。5 月快递业务量109.9 亿件,同比18.9%,环比7.6%。5 月国际及港澳台件量同比+67.4%;异地件量同比+20.1%;同城件同比+3.1%。1-5 月累计快递业务量480.9 亿件,同比17.4%。
  3)全行业价格降幅环比收窄。5 月平均单票收入8.94 元,同比-5.3%,环比-1.3%;1-5 月累计单票收入9.35 元,同比-4.4%。重点区域中,浙江5 月单票收入4.77 元,同比-7.3%,其中金华(义乌)5 月单票收入2.68 元,同比-8.0%。广东5月单票收入7.97 元,同比-4.3%,环比降幅缩小。
  上市公司:件量与单价表现分化,淡季快递公司收入增速有所放缓1)收入端:淡季快递公司收入增速有所放缓。5 月快递业务收入增速申通(30.0%)>
  顺丰(8.8%)>圆通(6.4%)>韵达(1.4%);1-5 月累计增速申通(27.8%)>圆通(17.5%)>顺丰(15.8%)>韵达(-1.0%)。
  2)件量端:申通连续4 个月件量高增速领跑。5 月业务量同比增速:申通(49.9%)>圆通(15.2%)>顺丰(9.0%)>韵达(3.6%);1-5 月累计业务量同比增速申通(37.9%)>圆通(22.6%)>顺丰(18.2%)>韵达(-1.5%)。5 月市场份额圆通(16.3%)>韵达(14.0%)>申通(13.7%)>顺丰(8.9%)3)价格端:各公司单价表现分化,淡季部分公司价格下跌幅度扩大。5 月顺丰单票收入15.43 元,同比-0.13%,环比1.98%;申通单票收入2.21 元,同比-13.3%,环比-5.6%;圆通单票收入2.32 元,同比-7.62%,环比-2.11%,主要系淡季公司主动调整和优化产品结构,轻量化小件占比提升;韵达单票收入2.44 元,同比-2.01%,环比0.41%。1-5 月单票收入:顺丰15.62 元,同比-2.03%,申通2.38 元,同比-7.3%,韵达2.54 元,同比+0.55%,圆通2.46 元,同比-4.18%。
  23 年价稳量增,底部布局迎复苏。价格竞争展望:局部区域+淡季价格承压,整体价格竞争可控,行业延续温和分化,我们预计全年全行业价格降幅乐观假设下接近5%,谨慎假设下全年降幅在10%以内;件量增长展望:件量增速触底回升,新品类、新市场迎高增速。我们预计23 年行业总体件量增速处于10%-15%。
  持续推荐顺丰控股(002352,买入):一季度实现盈利17 亿超预期,虽有嘉里物流业绩拖累,但公司本部主业全面发力表现突出,需求回暖+降本增效,收入毛利率回升明显。今年速运主业受益顺周期增速改善、精益成本,多元物流业务条线全面转向盈利驱动,总体表现有望超预期。同时鄂州机场转运中心预计三季度投产,将打开短中长期想象空间。维持目标价72.95 元。
  通达系估值总体低位,低基数下全年件量增速可期。监管政策下,价格表现或超预期,同时关注潜在格局改善可能。建议关注圆通速递(600233,未评级)、韵达股份(002120,未评级)。
  风险提示
  电商消费低迷风险、疫情反复风险、局部价格战加剧风险、监管政策变动风险
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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