汽车周报：政策护航长板做长 折扣环增激发需求

　　本期投资提示：
　　本周重要报告回顾：《华阳集团（002906.SZ）深度：智能化与轻量化共成长，平台型企业驶向未来赛道》，详细阐述公司已成长为平台型企业，当前正处于充沛的订单释放的上行周期，产品结构变化也使得公司毛利率存在上行趋势。
　　新能源车购税延续落地叠加智能化催化，看好供应链机会。
　　事件①：6 月21 日，财政部等发布关于延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策的公告。24 年至25 年新能源汽车免征车辆购置税，单车免税额不超过3 万元；26 年至27年新能源汽车减半征收车辆购置税，单车减税额不超过1.5 万元。政策力度超预期，具备普惠性，能够有力的支持产业链发展。我国车辆购置税率为10%，考虑13%增值税，新政策可以看作对于33.9 万元及以下的新能源车型，在27 年政策结束前可以享受全额或部分车购税减免。大部分新能源乘用车售价在30 万元以下，因此本次政策为对于新能源乘用车市场普惠性的支持政策，能够让绝大多数消费者受益。此外，新政策明确了将新能源车购税延续4 年，强调了新能源汽车产业的重要性，展现了国家对于把长板做长的重视，也能够有效给予主机厂做长期产品定义的决心，缓解了行业控制成本压力。
　　事件②：6 月21 日，工信部副部长辛国斌表示，将支持L3 及更高级别的自动驾驶功能商业化应用。同时工信部将推动汽车智能网联标准的制定工作，今后会发布新版的智能网联汽车标准体系指南。叠加近期特斯拉自动驾驶的一些进展，国内新势力持续在智能驾驶技术迭代，2023 年会是城市NOA 蓬勃发展的一年，使得汽车智能化备受市场关注。
　　综合以上事件，叠加中国供应链企业自身的发展，我们推荐智能化与舒适化赛道，包括智能座舱、智能驾驶、空悬、座椅等。相关功能产品所提供的感知溢价，会是之后2-3 年中寻找供应链机会的一条主线。
　　6 月行业折扣率继续增加，豪华较合资和自主增幅更大。我们爬取懂车帝平台的车型折扣情况，6 月豪华品牌折扣+1.00pct 至20.62%，合资折扣率+0.75pct 至15.25%，自主平均折扣率+0.48pct 至4.57%，行业平均折扣率+0.63pct 至9.92%。6 月行业折扣继续环比增加，豪华较合资和自主增幅更大。6 月相较今年3 月的折扣，行业平均折扣率+0.65pct，豪华品牌基本持平，合资/自主分别+1.48pct/+1.39pct
近期特斯拉供应链市场关注度高，我们回顾此前报告《特斯拉的中国化之路——探究特斯拉供应商的选择标准及未来的投资逻辑》的主要结论，对当下仍有启发。马斯克作为特斯拉的管理层，行事风格以“第一性原理”为指导，即不依赖常规经验，而是从物理学的本质去思考和解决问题。特斯拉采用全面革新的研发生产流程，产出全新的产品，成为打破传统汽车零部件产业模式的契机。产业变革为汽车零部件玩家带来新的机遇，老玩家较高的转型成本使其在变革中落后，反而新进入者更能抓住变革机遇，其中就包括部分中国企业。特斯拉在中国选择供应商大体可分为4 大阶段：①创立初期到2013 年的初研阶段，特斯拉不拘一格降需求；②2013 至2016 年，看重供应商能力和意愿仍重于规模；③2016 至2018 年，为爆款储备‘大’供应商；④2018 年之后，带领中国企业走向全球化项目。中国供应链企业的灵活性和特斯拉对产品探索的需求高度契合，因而中国中小企业得以加入特斯拉供应链做大做强，走上国际市场。
　　投资分析意见：政策环境友好，但需求复苏波折。要把长板做长，提示我们进一步把握优势产业及环节的确定性机会。整车推荐比亚迪、长安，关注理想。新能源供应链受益于主机厂配置内卷，增收增利趋势明确。建议关注具备国产替代、降本增效能力的公司，包括英搏尔、爱柯迪、星宇股份等；以及智能化、舒适性配置公司，包括保隆科技、继峰股份、科博达等。而在商用车领域，新能源大势已成，建议关注瀚川智能（机械）、蓝海华腾等公司。
　　核心风险：部分环节供应链安全风险、国内终端销量复苏不及预期、原材料涨价超预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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