专精特新 | 派克新材：高端锻件领域国家专精特新“小巨人”（2022年报）

2023-06-27 08:15:12 市值罗盘微信号

2020年11月13日，派克新材获得国家级专精特新“小巨人”称号，是第二批获得此称号的公司之一。

公司成立于2006年，于2020年在上交所上市，在高端锻件领域居龙头地位。

派克新材的主营业务包括各类环形锻件轧制、自由锻件以及模锻件的生产，涉及高温合金、钛合金、铝合金、不锈钢等等各种材料类型，产品广泛应用于航空、航天、石化和新能源等多个行业领域。

通过盘点派克新材2022年报，我们可以清晰的看出这家“小巨人”财务质地表现出的特征：

1、公司业绩实现增长，“开源”式业绩增长质量较高，且表现出较高的成长性。

2、毛利率降低，经营活动盈利性降低，经营资产周转效率有所改善，派克新材经营资产报酬率表现稳定。

3、总资产回报水平基本稳定、股东权益撬动资产的能力小幅下滑，派克新材ROE表现为有所下滑。

4、经营活动无资金缺口，现金净流入大幅上涨。经营活动具备一定的造血能力，但无法覆盖快速上升的战略性投资，更不能满足投资活动对资金的需求，仍需依赖外部资金支持发展。

5、经营活动与投资活动资金开始出现缺口。公司主要通过股权进行融资。派克新材金融资产负债水平提高，主要为非必要融资，其产生的财务费用将对公司效益产生不必要的冲击。

6、资产规模有所扩张，经营资产占比不高，可能在资产的配置上存在对经营活动聚焦度不足的问题。资金来源上表现出“输血”支撑度增加的趋势。

公司业绩实现增长。2022年报派克新材营业总收入27.82亿元，同比增速60%，毛利润7.05亿元，同比增速40%，核心利润4.81亿元，同比增速43%，净利润4.86亿元，同比增速60%。

经营活动盈利的增长是净利润增长的主要原因，净利润增长质量较高。派克新材2022年报净利润4.86亿元，其中以经营活动产生的核心利润为利润的核心支柱，营业外收入和支出、资产及信用减值出现损失。

经营活动成长质量较高。2022年报核心利润4.81亿元，较2021年报增加1.44亿元，核心利润快速增长。派克新材产品盈利增长的同时，费用增长可控，“开源”式业绩增长质量较高。

经营活动具备一定的造血能力，但远不能完全覆盖投资活动对资金的需求，仍需依赖外部资金支持发展。

从派克新材2022年报的现金流结构来看，期初现金3.63亿元，经营活动净流入1.67亿元，投资活动净流出13.71亿元，筹资活动净流入18.67亿元，累计净流入6.66亿元，期末现金10.29亿元。

从派克新材2020年报到本期的现金流结构来看，期初现金1.25亿元，经营活动净流入1.86亿元，投资活动净流出17.27亿元，筹资活动净流入24.44亿元，其他现金净流入182.18万元，三年累计净流入9.04亿元，期末现金10.29亿元。经营活动具备一定的造血能力，能够为投资活动提供一定的资金支持，但并未能完全覆盖，仍需依赖外部资金支撑发展。

经营活动无资金缺口，现金净流入大幅上涨。派克新材2022年报经营活动现金净流入1.67亿元，较2022年报增加1.60亿元，2020年报到本期经营活动累计产生净流入1.86亿元。

自身造血能力无法覆盖快速上升的战略性投资。派克新材2022年报战略投资资金流出4.03亿元，较2021年报增加2.24亿元，增速124.71%，战略性投资的资金投入快速增长。派克新材2022年报经营与投资活动合计资金缺口12.04亿元，较2021年报开始出现资金缺口。

公司主要通过股权进行融资。派克新材2022年报筹资活动现金流入20.07亿元，较2021年报增加19.77亿元，增速65.90，筹资活动现金流入快速增加。派克新材2022年报筹资流入主要来源于股权流入（79.02%）。

资产规模有所扩张。2022年12月31日派克新材资产总额59.92亿元，与2022年09月30日相比，派克新材资产增加3.13亿元，资产规模有所增长，资产增速5.50%。从合并报表的资产结构来看，经营资产占比不高，可能在资产的配置上存在对经营活动聚焦度不足的问题。资产规模的增长主要是由于经营资产和投资资产的增长。

从2022年6月30日的经营资产结构来看，存货占比22%，固定资产占比20%，商业债权占比38%。

总资产回报水平基本稳定、股东权益撬动资产的能力小幅下滑，派克新材ROE表现为有所下滑。

2022年报派克新材ROE17.08%，较2021年报减少0.81个百分点，股东回报水平有所下滑。总资产报酬率10.64%，较2021年报减少0.39个百分点，总资产回报水平基本稳定。权益乘数1.55倍，较2021年报降低0.17倍，股东权益撬动资产的能力基本小幅下滑。

资金来源上表现出“输血”支撑度增加的趋势。从2022年12月31日派克新材的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引入战略为均衡利用股东入资、经营负债、利润积累的并重驱动型。其中，股东入资是资产增长的主要推动力。与2021年12月31日相比，股东入资占比明显增长，经营性负债占比明显降低，公司在资金来源上表现出股东入资支撑度增加的趋势。

毛利率降低，经营活动盈利性降低，经营资产周转效率有所改善，派克新材经营资产报酬率表现稳定。

2022年报派克新材核心利润率17.27%。与2021年报相比，核心利润率下滑2.16个百分点，降幅达11.11%，经营活动盈利性降低。经营资产报酬率14.44%。较2021年报，经营资产报酬率基本稳定。2022年报派克新材经营资产周转率0.84次，较2021年报增加0.08次，增幅为10.96%，经营资产周转效率有所改善。