超图软件(300036)：1H23业绩预告超预期 股权激励彰显信心

　　业绩预览
　　1H23 预告业绩超过我们的预期
　　公司发布1H23 业绩预告：预计收入实现同比大幅增长；公司归母净利润4,250-5,750 万元，比上年同期增长185.65%- 215.87%。去年同期亏损4,962 万元；扣非归母净利润3,050 万元-4,550 万元，比上年同期增长147.87%-171.41%，去年同期亏损6,372 万元。1H23 业绩超过我们的预期，我们认为主要由于公司积极推进项目实施及验收进度。
　　关注要点
　　存量合同确收带动收入高增长，积极布局第二增长曲线。公司公告表示1H23 收入实现了大幅同比增长，考虑到疫情后市场活动恢复，我们预计公司1H23 收入基本恢复到2021 年同期水平，部分来源于加快存量合同的实施和确收所致。6 月18 日，董事长发布集团新使命“创新空间智能，升维IT价值”，我们认为随着GIS基础软件、自然资源领域业务逐渐成熟，公司将积极推动GIS技术向更多行业广泛应用，拓展自然资源以外政府应用行业，并实现toB领域业务突破，公司第二增长曲线显现。
　　公司发布股票期权股权激励计划，彰显长期发展信心。6 月21 日，公司董事会会议通过了《关于向激励对象授予股票期权的议案》。公司于当日授予1,000 万份股票期权，占激励计划草案及摘要公告日公司股本总额的2.03%，行权价为20.2 元/股。公司本次激励计划设置业绩考核目标为：
　　2023-2025 年营业收入较2022 年营业收入增长不低于20/50/90%，换算可得2023-2025 年营业收入同比增速约20/25/27%。我们认为公司本次发布激励计划及业绩目标，彰显了公司对于公司成长业务对收入增长带动的信心。据公司测算将产生的期权费用共3,173 万元，将在2023-26 年按行权比例摊销，其中2023 和24 年将分别摊销790/1,305 万元，我们认为对公司净利润影响有限。
　　加强研究AI与产品的融合方式，主动拥抱数据要素新机遇。1）AI方面：公司表示AI产品中已包含了类似SAM模型的语义分割模型，同时将积极开展SAM新模型与公司基础软件产品结合的研究。我们认为AI技术将有效提升公司卫星遥感影像分析的智能化水平，助力公司降本增效。2）数据要素方面，公司在数据治理、数据共享开发等方面具有经验积累，我们认为公司在大数据局业务、不动产数据服务等业务领域或迎来发展机遇。
　　盈利预测与估值
　　维持公司 2023-2024 年盈利预测不变，维持跑赢行业评级和26 元目标价（基于43.1/31.6 倍2023/2024 年市盈率），较当前股价有22.1%上行空间，当前股价对应35.3/25.9 倍2023/2024 年市盈率。
　　风险
　　新业务拓展不及预期，AI技术研发存在不确定性。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。