公司是国内合成树脂行业龙头企业,向生物质化工、电子化学品、新能源等领域发展。公司主营合成树脂及复合材料、生物质化工材料及新能源相关产品的研发、生产、销售。公司酚醛树脂、呋喃树脂产销量规模位居国内第一、世界前列,是国内合成树脂行业龙头企业。通过持续科技创新,公司推出各类改性高性能酚醛树脂、印制电路板及光刻胶用电子级酚醛树脂、电子级环氧树脂等电子化学品。公司“圣泉法”生物质精炼一体化技术系统性解决了秸秆中纤维素、半纤维素、木质素三大组分难以高效分离的全球性难题,实现了高值化利用,可产出上百种产品。此外公司钠电池生物质硬碳负极材料开发成功,产品经过行业头部企业应用验证。
公司酚醛树脂市占率国内领先,电解铝阳极用导电型酚醛树脂或将带来需求增量。
截至2022 年,公司拥有酚醛树脂产能62.86 万吨,在建产能2 万吨,产能规模行业领先。根据华经产业研究院数据,圣泉集团酚醛树脂产能市占率达23.40%,居国内第一。公司通过持续科技创新,不断拓展新品,目前拥有10 大系列800 多个品种。公司自主创新研发出作为电解铝生产中的核心原材料,可替代传统煤沥青作为结合剂生产酚醛树脂炭素阳极。根据公司测算,炭素阳极目前的国内年产量约为2000 万吨,若实现对煤沥青的替代,将新增约200 万吨酚醛树脂市场规模。
公司呋喃树脂市占率超20%,风电拉动呋喃树脂需求。根据艾瑞咨询的预测,公司呋喃树脂的国内市场占有率约为21.63%。呋喃树脂等铸造用辅助材料可应用于风电底座、轮毂等铸件的生产。未来随着风电行业持续高景气,风电铸件需求将得到显著提升,进而拉动呋喃树脂需求持续增长。
大庆基地百万吨秸秆一体化项目处于试生产状态,投产后有望打开公司成长空间。
公司依靠科研创新,将农作物废弃物玉米芯、秸秆中的半纤维素、木质素、纤维素三大成分提纯并高效利用,生产木糖、L-阿拉伯糖、表面活性剂等生物质化工产品。
公司大庆生产基地“100 万吨/年生物质精炼一体化(一期工程)项目”处于试生产阶段,工艺流程已打通,装置各项工艺指标及操作参数正在趋于稳定,未来投产后有望打开公司成长空间。
投资建议:公司是国内合成树脂行业龙头,前瞻性布局生物质化工,百万吨秸秆一体化项目将打开未来成长空间。预计公司2023-2025 年每股收益分别为1.21、1.48 和1.69 元,对应PE 分别为17、14 和12 倍。给予“买入”评级。
风险提示:新建项目投产不及预期;下游需求不及预期;原材料价格波动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )
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