中天科技(600522)：拟收购如东和风风电 协同资源深化合作 业务成长动力强劲

　　事件：
　　公司发布公告，拟向中天科技集团收购如东和风海上风力发电有限公司20%股权，股权转让价格为 34,012.00 万元。
　　1、收购如东和风风电20%股权，资源整合有望深化国电投合作，获取潜在项目资源
　　公司向中天科技集团收购如东和风海上风力发电有限公司 20%股权，股权转让价格为34,012.00 万元。如东和风公司主营业务为海上风力发电，新能源发电投资管理等，持有海上风电场总装机容量为 400MW，2022 年实现营业收入7.9 亿元，净利润1.76 亿元。
　　如东和风风电股权结构大股东为国电投集团江苏电力有限公司，本次收购后，公司将海上风电全产业相关业务和资源均纳入上市公司统一管理，全产业精细化管理降本增效，同时积极参与到标的公司的海上风电场运维中，进一步拓展海上风电业务。同时，可以深化与国家电力投资集团有限公司资本合作，推广在全国范围内获取潜在新能源项目资源，有望提升海风拿单能力。
　　2、海缆出海逻辑得到印证，海上风电高景气成长空间可观公司此前预中标欧洲大长度高压交流海缆供货项目，中标金额折合约人民币 12.09 亿元（约 1.59 亿欧元），具体金额以最终签署合同为准。该项目是公司继成功执行欧洲三个高压交流海缆总包项目后的再次重大突破，使公司海底电缆产品在欧洲海上风电项目应用提升至 275kV 电压等级。
　　本次在欧洲订单的公告也印证了前期强调的海缆出海逻辑，公司覆盖东南亚、中东、欧洲市场，通过多个全球主流海上风电开发商与电网运营商的供应商资格审核，目前有多个大型项目进入评标关键阶段。
　　3、大丰项目招标落地，国内海风持续推进
　　近期三峡发布江苏大丰800MW 海上风电项目海缆采购招标公告。可以看到，江苏海风项目积极推进，后续项目落地有望加速。广东此前推出2023年海风竞配，且电价不作为竞配因素，明确了省管与国管海域规划。我们认为，国内海风项目整体进展有望加速推进，看好国内海上风电持续高景气发展。
　　4、展望未来，各项业务发展动力强劲，业绩快速增长可期展望未来，公司各业务持续完善布局，竞争实力突出：
　　①海上风电：公司今年新增订单充足，同时公司在产业布局上形成“设备+施工”两翼齐飞的局面，在区位业务上发展为以江苏为中心辐射黄海与东海，以山东、广东为两翼拓展渤海与南海的良好形势，同时积极拓展海外市场。
　　②新能源：公司十年深耕，如东项目带来明显光伏业务增量，储能领域在手订单持续增厚，竞争实力突出，有望持续高增长。随着后续硅料、碳酸锂等上游原材料价格的下降，以及双碳战略的持续推进我们认为公司新能源业务有望迎来高速发展机遇。
　　③光通信：光通信景气周期预计持续，价格回升业绩弹性可观。公司光纤光缆市场份额领先。光模块领域，公司完成 400G QSFP-DD 封装 DR4+硅光模块和 400G FR4 光模块研发试产，且已开始逐步向关键客户批量发货，800G 硅光模块研发工作有序推进，同时下一代 NPO、CPO 和液冷光模块等技术领域研发工作也已经开展。
　　盈利预测与投资建议：
　　整体看，我们认为海风海缆长期景气趋势不变，今年装机有望显著增长；光通信维持景气周期判断；新能源行业迎来重大发展机遇，有望高增。受益于行业高景气及自身竞争力强劲，由于宏观环境及海风推进节奏影响我们调整中天科技23-25 年归母净利润预测为40/51/65 亿元（此前为42/54/67 亿元），对应23-25 年PE 为14/11/8 倍，维持“买入”评级！
　　风险提示：行业竞争激烈影响盈利能力，海上风电项目推进进展低于预期，上游原材料涨价影响，预中标项目具体执行情况仍受国家政策、市场、项目主体实际规划等不可抗力因素的影响，本次交易推进不及预期等
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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