新兴产业行业研究周报：截止22年底美国市场一次性电子烟销量占比过半 KT&G计划扩产HNB烟弹产能至近100亿支

　　本周关注：根据美国CDC 数据，电子烟销量三年内增长近50%，一次性销量超换弹式；KT&G 在韩国工厂新增两套HNB 生产设施，预计明年产能达近100 亿支烟弹。
　　1、 美国电子烟品牌总数持续增长，截止22 年底一次性电子烟销量占比过半
　　根据美国疾病控制与预防中心（CDC）数据，美国电子烟销量从2020 年1月的1550 万支增至2022 年12 月的2270 万支，三年内增长近50%，其中非烟草口味的电子烟销量增长最快，例如，薄荷口味在预装烟弹市场占主导地位，水果和糖果口味在一次性电子烟市场居主导地位。分品类看，2020年1 月至2022 年12 月，换弹式电子烟销量占比从75.2%下降至48.0%，一次性电子烟销量占比从24.7%上升至51.8%，已超过换弹式电子烟。同时数据显示，美国市场的电子烟品牌数量不断增加，2020 年1 月至2022 年12月，美国市场电子烟品牌总数增加了46.2%，从184 个增加到269 个。
　　销售额方面，数据显示从2022 年5 月到2022 年12 月，美国电子烟总销售额下降12.3%，但与2020 年初相比，销售额仍高出数百万美元，CDC 将销售额下降归因于多个因素，包括卫生部门努力规范电子烟销售，以及其他因素如“大口数一次性电子烟的激增”等，同时这一数据仅限于传统实体零售商的销售业绩，可能销售额实际并未下降，而是转移到了其他渠道，例如未包含在公司销售数据中的线上订单和电子烟专卖店。
　　2、KT&G 在韩国工厂新增两套HNB 生产设施，预计明年产能达近100 亿支烟弹
　　根据《首尔经济日报》，韩国烟草KT&G 近期在其新滩津工厂新增了两座电子烟生产设施，相关生产设施的数量从五个增加到七个。KT&G 计划通过逐步扩张，到明年总共拥有10 个生产设施，扩建完成后，明年新滩津工厂的电子烟年产能预计将接近100 亿支加热不燃烧烟弹。随着生产规模的扩大，KT&G 去年还建设了每年可储存40 万箱的自动化仓库，其拓展电子烟业务的最大因素是市场的快速增长。根据欧睿国际数据，韩国国内加热不燃烧市场规模从2017 年的4900 亿韩元到2020 年突破2 万亿韩元，预计2025 年将增长至2.5 万亿韩元。2022 年，电子烟在KT&G 卷烟总销量中的占比也提升至25%，KT&G 的目标是到2025 年将这一比例提高到50%以上，公司以Lil Hybrid 为主力产品，其在2022 年2 月份超越菲利普莫里斯韩国公司，占据韩国国内加热不燃烧市场第一的位置。
　　投资建议：1）雾化产业链：重点推荐-思摩尔国际（全球雾化设备生产商龙头）；建议关注：雾芯科技、金城医药、润都股份。2）烟草供应链：建议关注：中烟香港、劲嘉股份（与轻工组联合覆盖）、华宝国际、中国波顿、集友股份、顺灏股份、东风股份。
　　风险提示：新型烟草政策变动风险；销售/企业发展不及预期；市场竞争加剧的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。