煤炭行业周报：7月动力煤长协价再小幅下调 现货价季节性走强

　　行业走势：本周上证指数下降0.17%，沪深300 指数下降0.44%，创业板指数下降2.07%，煤炭行业指数（中信）上涨3.41%。本周板块个股涨幅前5 名分别为：兖矿能源、山煤国际、淮北矿业、云煤能源、潞安环能；个股跌幅前3 名分别为山西焦煤、陕西黑猫、淮河能源。
　　本周观点：
　　2023 年1-5 月煤炭开采和洗选业亏损企业数量呈上升趋势，前5 月行业吨煤利润同比下降22.67%。据Wind，截至2023 年5 月底，全国规模以上煤炭企业4881 家，较去年同期增加328 家，较2022 年底增加263 家。亏损煤炭企业数量进入2023 年后明显扩大，截至2023年5 月上升至1905 家，亏损比例达到39%，较去年同期增加712 家（亏损比例26%），较2022 年底增加783 家（亏损比例24%）。行业利润方面，受宏观经济“弱复苏”、煤炭供给宽松、各环节库存高企等影响，市场煤价格下行较为明显，据煤炭资源网，截至2023 年7 月7 日秦港动力混煤Q5500 价格较年初下跌幅度为27.7%，京唐港主焦煤价格较年初下跌幅度为33.0%。而煤炭开采和洗选业在2023 年1-5月实现利润总额3658 亿元，同比减少18.7%，为2023 年以来最大降幅。与此同时行业吨煤利润为191 元/吨，较去年同期减少56 元/吨，较2022 年减少36 元/吨，但整体均值仍远高于2021 年以前。尽管2023 年行业利润回调较多，不可忽视的是煤价中枢相较2021 年已实现明显提升。考虑到原煤产量同比增幅自2022 年9 月起至今已明显放缓，侧面或反映2021 年9 月至今由现有产能核增带来的产量增加效果已经显现，2023 年国内原煤增量的空间在逐步缩减，进口端虽贡献较多增量，但整体供需情况仍未出现非常宽裕的状态。
　　7 月动力煤长协价再下调至701 元/吨，现货价季节性走强。现货方面，得益于夏季高温范围扩大带来的电厂日耗提升，叠加发运成本倒挂下贸易商出货积极性降低，导致港口报价进入7 月后持续上调，截至本周五（7 月7 日），秦港动力混煤Q5500 价格报收于850 元/吨，为6 月以来的最高价格。伴随用煤旺季来临，动力煤价格有望迎来一定程度支撑，短期上行可能犹存，后续需持续跟进中下游库存及高温天气下下游日耗情况。长协方面，据煤炭市场网发布的最新年度长协5500 数据，参考长协计算公式“675*0.5+每月最后一期的（全国煤炭交易中心综合价格指数+环渤海动力煤价格指数+秦皇岛动力煤综合交易价格指数）*0.5/3”，2023 年7 月电煤长协Q5500 价格调整至701 元/吨，较6 月下跌8 元/吨，降幅较前一月份有所收窄。但综合　　来看，据煤炭市场网，2023 年1-6 月电煤长协Q5500 均格为722 元/吨，同比增加0.05%，而同期秦港Q5500 市场煤价中枢为1023 元/吨，同比减少13.87%，现货波动幅度远大于动力煤长协价波动浮动。因此基于长协占比高的动力煤标的，建议关注盈利稳健、分红可观的【中国神华】、【陕西煤业】；各财务指标逐步修复，新产能释放带来成长空间的煤炭央企【中煤能源】。
　　煤炭市场信息跟踪：
　　煤炭价格：据煤炭资源网，截至2023 年7 月7 日，山西大同动力煤车板价报收于752 元/吨，较上周上涨52 元/吨（7.4%）；山西阳泉平定县动力煤车板价报收于762 元/吨，较上周上涨52 元/吨（7.3%）。
　　陕西榆林动力块煤坑口价报收于850 元/吨，较上周上涨40 元/吨（4.9%）；韩城动力煤车板价报收于750 元/吨，较上周持平。内蒙古鄂尔多斯达拉特旗混煤坑口价报收于436 元/吨，较上周上涨28（6.9%）；内蒙古包头市动力煤车板价报收于639 元/吨，较上周上涨44 元/吨（7.4%）。
　　煤炭库存：据煤炭市场网，截至2023 年7 月3 日，CCTD 主流港口合计库存为7420.1 万吨，较上周下降82.2 万吨（-1.1%）；沿海港口库存为6185.1 万吨，较上周减少101.3 万吨（-1.6%）；内河港口库存为1235 万吨，较上周上涨19.1 万吨（1.6%）；北方港口库存为3709.5万吨，较上周下降102.2 万吨（-2.7%）；南方港口库存为3710.6 万吨，较上周减少上涨20 万吨（0.5%）；华东港口库存为2515.7 万吨，较上周上涨14.8 万吨（0.6%）；华南港口库存为1791.4 万吨，较上周减少0.8 万吨（-0.0%）。
　　煤炭运价：据煤炭市场网，截至2023 年7 月8 日，中国沿海煤炭运价综合指数报收于515.1 点，较上周下降17.6（-3.3%）；秦皇岛-广州运价（5-6 万DWT）报收于31.2 元/吨，较上周下降1.2 元/吨（1.6%）；秦皇岛-上海运价（4-5 万DWT）报收于18 元/吨，较上周增加0.9元/吨（-4.8%）；秦皇岛-宁波运价（1.5-2 万DWT）报收于34.8 元/吨，较上周减少1.1 元/吨（-3.2%）。
　　风险提示：煤价大幅波动风险；下游需求增长低于预期；安全事故生产风险
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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