同庆楼(605108)：Q2表现符合预期 坚定看好成长性

　　业绩简评
　　2023 年7 月11 日公司披露2023 半年报预增公告，1H23 预计实现归母净利1.25~1.70 亿元、同比增长493.32%~702.78%，扣非归母净利8952~12111 万元、同比增长625.27%~881.20%。
　　经营分析
　　单Q2 同比大幅扭亏，预计婚宴、包厢业务均有较好表现。单2Q23预计实现归母净利5300~9723 万元、同比大幅扭亏（2Q22 为亏损168 万元）， 环比1Q23 预计-26.68%~+34.50%， 较1Q19 预计+28.56%~38.19%；扣非归母净利2828~5987 万元、同比大幅扭亏（2Q22 为亏损614 万元），环比1Q23 预计-53.83%~-2.25%。Q2 受宏观环境影响，餐饮行业整体表现偏淡，公司业绩表现逆势靓丽推测主要源于1）获益婚庆需求，公司疫情以来已新开3 家富茂酒店（其中北海富茂1Q23 部分宴会厅开始营业），一站式高性价比婚宴解决方案符合当下婚庆潮流、更好承接需求释放；2）主要客源地经济增速相对较高，公司商务、家庭宴请包厢需求持续回暖，1Q23 公司主要门店所在地安徽省、江苏省GDP 同比增速4.8%、4.7%，分别高于全国水平0.3、0.2pct，在五一节及各类大型商务会展催化下，预计公司包厢业务亦得到持续恢复。
　　新开步伐加速，期待门店拓展成长。根据公司官方公众号信息，公司公布四家新店开业计划，已开启婚宴预售，包括1）预计10月开业的同庆楼旗舰店无锡宝能城店（近3 万方豪华婚宴酒店、10 个宴会厅、3 个多功能厅和近40 间豪华包厢）；2）预计9 月开业的同庆楼滁州首店（近1 万方豪华婚宴酒店、6 个宴会厅、1 个多功能厅和28 间豪华包厢）；3）同庆楼江苏句容店（营业面积近1 万方，20 间豪华上午包厢、5 个一站式婚宴厅）；4）同庆楼南京国泰店（营业面积约4170 方，20 间包厢、2 个宴会厅和1 间多功能餐厅）。我们预计全年新开4-8 家餐饮门店、新开2-4 家宾馆新店的开店计划达成率高。
　　盈利预测、估值与评级
　　短期恢复表现好于同业，中长期开店成长。维持23E-25E 归母净利2.8/4.2/5.3 亿元预测，对应PE 为32.7/21.7/17.2X，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　新区域市场开拓不及预期，新店爬坡速度不及预期，限售股解禁。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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