ST龙净(600388)：紫金矿业参与定增彰显信心 历史包袱解决再出发

　　公司近期发布公告：1）定增预案：拟向控股股东紫金矿业定向发行股份不超过1.08 亿股，募集资金不超过15.42 亿元，定增价格为14.31 元/股，锁定期36 个月，募集资金将用于年产5GWH 储能电芯制造项目（10 亿元）以及偿还银行贷款（5.42 亿元）；2）收到证监会福建局的《处罚决定书》：
　　对原实控人吴洁、ST 龙净、董事长何媚等处以警告和50-150万元罚款。对此，我们点评如下：
　　投资要点
　　紫金矿业参与定增彰显信心，资金充足奠定新能源转型基础
　　本次定增对象为控股股东紫金矿业一家，发行股份不超过1.08 亿股，募集资金不超过15.42 亿元，定增价格为14.31元/股，锁定期36 个月。截至2023 年6 月30 日，紫金矿业及其全资子公司合计持有公司15.72%股权，25.62%表决权，此次定增完成后紫金矿业及其全资子公司将持有公司23.36%股权和32.37%表决权。紫金矿业参与定增一方面提升控股比例，增强控股地位，另一方面彰显出对公司未来发展充满信心。募集资金将用于5gwh 储能电芯项目（10 亿元）以及偿还银行贷款（5.42 亿元），资金到位后将为公司新能源业务的发展奠定基础。
　　历史包袱已经解决，轻装上阵再出发
　　2021 年4-9 月期间，公司原实控人及关联方违规占用上市公司资金涉信息披露违法违规，公司2023 年5 月12 日受到证监会立案调查，2023 年7 月10 日收到证监会福建局的《处罚决定书》：对原实控人吴洁、ST 龙净、董事长何媚等处以警告和50-150 万元罚款，立案问题进入尾声。另外，6 月21日公司公告收回华泰保险股权转让款14.10 亿元。这2 个最重要的历史遗留问题已经得到解决，公司摘帽进程有望加快，同时对公司的财务状况、资产资料以及资本市场形象等均有很大改善，公司历史包袱解决，将会全身心投入到“环保+新能源”的双轮驱动的业务中，轻装上阵再出发。
　　新能源项目稳步推进，打造第二增长曲线
　　紫金矿业入主后，公司新能源业务稳步推进。风光业务：定位服务于紫金矿业矿山绿电项目，保守需求不低于3GW。1）　　收购控股股东旗下3 个绿电项目股权；2）2023 年3 月，公司拟投资10.93 亿元用于建设黑龙江多宝山一期 200MW 风光项目（光伏40MW，风电160MW），项目预计2023Q4 建成，投产后该项目预计年发电量4.92 亿KWh；3）塞尔维亚、圭亚那光伏等项目也已经开始投资建设，其他多个矿山绿能发电项目也正积极推进中。储能业务：1）2022 年10 月公司与上杭县政府合作，拟建设5GWh 总投资20 亿元的磷酸铁锂储能电芯项目；2）2022 年10 月与量道新能源成立合资公司（龙净环保持股49%），拟建设年产6GWh 锂电储能系统（一期1GWh），包括储能系统设备集成工厂、BMS 、EMS 等；3）2022 年12 月与蜂巢能源成立合资公司（龙净环保持股60%）建设新能源电池储能模组PACK 和系统集成项目（ 一期2GWh），后续根据市场需求开展二期建设3GWh 储能pack项目。绿电储能项目稳步推进，有望成为公司的第二增长曲线。
　　盈利预测
　　暂不考虑此次定增对公司业绩和股本的影响，预计公司2023-2025 年净利润分别为12.11、18.12、24.24 亿元，EPS分别为1.12、1.68、2.24 元，当前股价对应PE 分别为17、11、8 倍，维持公司“买入”评级。
　　风险提示
　　宏观经济下行风险、项目进度及效益低于预期的风险、市场竞争加剧的风险、ST 不能顺利摘帽的风险、新能源业务订单获取及执行低于预期的风险、与紫金矿业协同效应低于预期的风险、定增进度低于预期的风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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