事件概括:中国人民银行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作,中标利率1.9%,上次为2.0%,下调10个bp。
事件解读:人民银行此次调降政策利率主要是出于稳预期、稳增长、稳信贷节奏的三重考量,也是对“加强逆周期调节,全力支持实体经济”的体现。经济景气度持续下行,PMI连续两个月位于临界值以下,CPI低位震荡,PPI持续处于负区间,内外需求持续疲弱,稳定各方预期必要且急迫。基数效应以及需求疲弱影响下,社融同比存在走弱压力,降息可以改善居民和企业预期,稳住信贷需求,托底经济增长。6月美联储加息或暂缓,为国内降息提供窗口。考虑到OMO短期政策利率调降后,MLF中长期利率跟随调整,从而引导LPR下调,更能够达到支持实体经济、托底经济增长的目的。降息落地对企业与居民端信贷修复均是利好。企业端,降息可以进一步降低企业融资成本,激发信贷需求;居民端,降息则可以改善居民预期,进一步刺激居民的中长期信贷需求。预计此次OMO利率下调后,后续MLF及LPR利率大概率会跟随下调。
投资要点:降息有助于引导市场预期,支持实体经济发展。理论上讲,降息无论对股票市场还是债券市场均有利好。降息对债券市场的影响是打开国债收益率的下行空间。对于股票市场来讲,降息可以降低实体企业的融资成本,改善企业的经营现金流,同时低利率环境还可以刺激公司投资和市场活动,改善市场风险偏好,短期内会对股市产生提振效应。伴随此次OMO(7D)降息,后续MLF及
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