宏观策略解读：城投风险暴露，非制造业PMI仍有反弹可能|宏观看点

根据最近的机构研究和专家解读，为您总结近期的宏观策略解读，供参考：

事件概括：上周市场回顾显示，美元指数下降，人民币继续走低，中债收益率陡峭化下行，美债中长期利率上行，美股微弱上涨，A股以跌为主，国际油价下跌，铜价上涨。上周经济数据回顾显示，GDP跟踪指数明显下滑，长城证券(002939)中国GDP跟踪指数为8.48，较上周继续明显下滑。重要事件点评方面，湖南、广西加强地方债务风险防范，美国非制造业PMI濒临荣枯线。

事件解读：投资者需要注意的是，城投公司信用事件频发，尾部城投风险逐渐暴露，城投公司剥离政府融资职能，城投融资收缩趋势可能延续。此外，美国非制造业PMI指数远低于市场预期，但是库存景气指数却上涨，说明非制造业PMI仍有反弹可能。在观点重述方面，美联储下半年可能分两次加息25bp，将基准利率提升至5.75%，中国财政政策积极的财政政策仍会像2022年一样保持“合理适度、不透支未来”的总基调。国内货币政策方面，全年可能仍处调整阶段，2023年国内仍需维持一定的降息力度来稳定房地产市场，并可能通过房贷利率动态调整机制等更加灵活的方式来实现。投资者需要关注国内宏观经济政策不及预期、国企改革不及预期、货币政策超预期、经济数据实际值与预测值不一致、数据提取不及时、长城证券中国GDP跟踪指数的构建存在较多假设，部分假设可能与实际情况不一致的风险。