政策预期升温，货币政策或在本月MLF操作上加码|宏观看点

事件概括：

近期经济数据反映出经济动能整体放缓，制造业需求萎靡导致生产动能不足，出口大幅转冷，CPI连续环比连续4月萎缩，PPI继续下探。然而，根据最近的机构研究和专家解读，数据低于预期的背后往往是政策预期的升温。货币政策方面，融资需求转弱，表述上的微妙转变表明政策加码意愿正在上升，最早或在本月MLF操作上就能看到行动。政策性金融工具可以有效拉动基建投资，促消费政策正在逐步落地，但地产预计仍以局部调整为主。领导调研持续起到“稳信心”的作用，今后“调研+会议”释放的产业信号会是企业层面恢复动能的关注点。需求景气走弱，供给有向好信号。

事件解读：

从经济数据来看，经济增长的动能有所减弱。不过，政策预期的升温可能会助力经济越过二季度的动能坎。货币政策方面，融资需求转弱，政策加码意愿正在上升，最早或在本月MLF操作上就能看到行动。政策性金融工具可以有效拉动基建投资。促消费政策正在逐步落地，但地产预计仍以局部调整为主。领导调研持续起到“稳信心”的作用，今后“调研+会议”释放的产业信号会是企业层面恢复动能的关注点。需求景气走弱，但供给有向好信号，工业品价格受政策预期提振。风险提示包括出口不及预期、疫情二次冲击风险、政策不及预期、欧美经济韧性超预期、资金大幅回流欧美市场等。