晶盛机电(300316)：1H23预告超过市场预期 重申看好公司短中长期增长动能

　　公司预测上半年归母净利润同比增长70%-90%
　　公司发布1H23 业绩预告：上半年实现归母净利润20.52-22.93 亿元，同比增长70-90%；扣非归母净利润19.42-21.83 亿元，同比增长74.83-96.57%。小幅超过市场预期，我们判断原因主要为材料业务超预期。
　　关注要点
　　Q2 单季度扣非归母净利润增长中枢为75%，超过市场预期。Q2 单季度，公司实现归母净利润11.65-14.06 亿元，同比增长52.3-83.8%，中枢为68.1%；扣非归母净利润10.68-13.09 亿元，同比增长57.2-92.7%，中枢为75.0%，均超过市场预期。我们判断超预期的原因主要为材料业务超预期，石英砂紧缺背景下，坩埚价格不断提升，根据产业端反馈，目前36 寸坩埚含税价已经达到4.5 万/个，带动了相关业务收入和盈利能力的提升。
　　积极拓展光伏创新设备，延伸半导体高端装备。公司在5 月召开新品发布会，发布第五代单晶炉，将半导体领域的超导磁场技术导入光伏行业，截至6 月初已签订~3,500 台设备订单，公司预计今年配置近300 台超导磁场（主要受限于磁场产能）。我们根据价值量测算，相关设备订单规模已近百亿元。同时，公司积极布局电池片及组件端创新设备，我们认为有望在下半年陆续推出新产品，根据公告，公司计划今年实现新签电池设备及组件设备订单超30 亿元（含税）。半导体装备领域，公司于6 月27 日发布，成功研发出具有国际先进水平的8 英寸单片式碳化硅外延生长设备，引领国内碳化硅行业技术升级。
　　耗材业务仍将为业绩增长重要拉动力。材料业务方面，公司此前已公告拟分拆坩埚业务上市，本次分拆完成后，晶盛股权结构不会发生变化，且仍将维持对美晶新材的控股权，并能强化美晶新材料的资金实力与竞争力。同时我们判断金刚线等业务也有望在今年形成增量，我们估计公司金刚线产品在二季度开始出货，公司在5 月新品发布会发布钨丝金刚线产品，第一卷细丝钨丝母线成品下线，当前公司钨丝线为28 线，线径35μm、拉伸强度6000MPa；预计到年底可实现26 线，线径33μm、拉伸强度6200MPa；未来，公司还计划发力22 线，线径30μm、拉伸强度6500MPa。此外，公司预计后期钨丝线产能将占总产能的50%以上。
　　盈利预测与估值
　　维持2023/24 年盈利预测不变。当前股价对应2023/2024 年17.6 倍/14.1倍市盈率。维持跑赢行业评级和95.51 元目标价，对应24.9 倍2023 年市盈率和19.9 倍2024 年市盈率，较当前股价有41.10%的上行空间。
　　风险
　　光伏下游扩产进度低于预期，新业务拓展不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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