政策升温提振经济，货币政策或在本月MLF操作上行动|宏观看点

事件概括：

近期数据显示，中国经济动能整体放缓，PMI数据显示制造业需求萎靡，出口大幅转冷，CPI连续环比连续4月萎缩，PPI继续下探。不过，根据最近的机构研究和专家解读，数据低于预期的背后往往是政策预期的升温，有哪些“政策牌”能助经济越过二季度的动能坎？货币政策方面，融资需求转弱，表述上的微妙转变，以及政策加码意愿正在上升，最早或在本月MLF操作上就能看到行动。政策性金融工具或是破局点，可以在地方支出不大幅承压的情况下有效拉动基建投资。促消费政策正在逐步落地，但地产预计仍以局部调整为主。产业方面，领导调研持续起到“稳信心”的作用，今后“调研+会议”释放的产业信号会是企业层面恢复动能的关注点。

事件解读：

中国经济数据反映了当前经济面临的压力，但政策预期升温也为经济复苏提供了支持。货币政策将保持宽松，而政策性金融工具或是破局点，可以在地方支出不大幅承压的情况下有效拉动基建投资。促消费政策正在逐步落地，但地产预计仍以局部调整为主。产业方面，领导调研持续起到“稳信心”的作用，今后“调研+会议”释放的产业信号会是企业层面恢复动能的关注点。然而，仍需警惕出口不及预期，疫情二次冲击风险，政策不及预期以及欧美经济韧性超预期，资金大幅回流欧美市场等风险。投资者需关注政策变化，把握投资机会。