顺鑫农业(000860)公司点评报告：股东大会决议通过同意挂牌转让顺鑫佳宇100%股权 房地产剥离轻装上阵再出发

　　事件：公司于2023 年7 月12 日召开第二次临时股东大会，会议通过了《关于公司拟在北京产权交易所公开挂牌转让北京顺鑫佳宇房地产开发有限公司100％股权》提案，公司将在北京产权交易所挂牌公开转让全资子公司顺鑫佳宇100%的股权，转让价格为30.98 亿元。若未能征集到意向受让方，公司控股股东顺鑫控股将以不低于22.5 亿元的价格参与此次摘牌。
　　顺鑫佳宇处置进程回顾：2023 年4 月，公司以 19.86 亿元自有资金购买顺鑫佳宇两栋楼宇资产，持续优化资产负债结构；2023 年5 月公司将对顺鑫佳宇的49.74 亿元债权转为股权，解决顺鑫佳宇净资产为负的问题，加速挂牌进程；2023 年6 月拟通过北京产权交易所以30.98 亿元挂牌价转让顺鑫佳宇100%股权，进一步推进缩表去化进度；2023 年7 月12 日，公司召开临时股东大会表决通过了公开挂牌转让顺鑫佳宇的提案，进一步明确地产业务去化决心，我们预计本次转让有望在年底前完成。公司轻装上阵聚焦主业，核心逻辑更加清晰，符合顺鑫农业公司战略发展规划和长远发展目标。
　　我们认为，近年房地产行业深度调整周期影响下，地产业务对公司整体盈利水平造成一定拖累，本次股东大会审议通过顺鑫佳宇挂牌转让方案，彰显去化地产业务的坚定决心，主业牛栏山战略价值凸显。当前白酒消费场景复苏下大众价位带白牛二终端动销恢复良好，稳定业绩基本盘，同时纯粮光瓶金标陈酿铺货基本完成，顺应新国标下的光瓶酒升级趋势，有望中长期带动公司整体产品结构的进一步升级，看好白牛二稳定基本盘+金标引领产品结构提升亟待放量+房地产业务去化下公司中长期的利润改善空间。
　　盈利预测及投资建议：我们预计公司2023-2025 年营业收入分别为134.31/155.36/178.61 亿元，分别同比增长15.01%/15.67%/14.97%，预计公司2023-2025 年实现归母净利润6.38/8.80/11.28 亿元，分别同比扭亏为盈/43.58%/28.68%，维持“推荐”评级。
　　风险提示：假酒风波影响；新国标政策持续影响；新品推广不及预期；地产业务剥离进度不及预期；生猪价格波动影响等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。